我國金融深化進程探討
2016-04-25 18:21:39 安裝信息網(wǎng)
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論文摘要：改革開放以來中國金融深化進程也取得了巨大的成就。但不容忽視的是在改革進程中由于金融制度、體系的不完善使得我國金融業(yè)在發(fā)展中仍暴露出很多問題，抑制著金融的進一步深化。對此，本文從金融抑制及金融深化理論研究入手，指出發(fā)展找功過金融抑制的表現(xiàn)及危害性，結(jié)合我國實際，分析我國金融深化進程。
論文關(guān)鍵詞：金融深化,金融抑制,金融制度
一、金融抑制理論以及金融深化理論
金融抑制理論與金融深化理論是由美國經(jīng)濟學家羅納德.麥金農(nóng)和愛德華.肖在1973年提出的。他們以發(fā)展中國家為研究對象，重點探討發(fā)展中國家金融與經(jīng)濟發(fā)展之間相互作用諸如金融市場體系不健全、政府對金融業(yè)的管制以及外匯市場管制等抑制經(jīng)濟停滯不前的問題。金融深化理論核心觀點即是要全面推行金融自由化，取消政府對金融機構(gòu)和金融市場的一切管制與干預(yù),放松對金融機構(gòu)和金融市場的限制,增強國內(nèi)的籌資功能以改變對外資的過分依賴,放松對利率和匯率的管制使之市場化,最終達到抑制通貨膨脹、刺激經(jīng)濟增長的目的。
二、我國金融深化進程
�。ㄒ唬┪覈鹑谝种片F(xiàn)狀
麥金農(nóng)認為發(fā)展中國家都存在程度不同的金融抑制現(xiàn)象。作為發(fā)展中國家的我國，同樣存在金融抑制現(xiàn)象，這種金融抑制的存在阻礙了金融業(yè)的發(fā)展也放慢經(jīng)濟發(fā)展進程。具體體現(xiàn)如下：
1.利率管制
近幾年，除了2007年央行為應(yīng)對流動性過剩、抑制通貨膨脹等原因?qū)蕦嵭屑酉⒄咄猓恢睂嵭械屠收撸?002年一年期利率曾低到1.98%，目前利率一直保持2.25%。低利率降低儲蓄的愿望，降低投資的貨幣供給，導致有效投資不足；低利率刺激低收益投資的增加，降低社會平均投資收益率；根據(jù)國民收入恒等式，儲蓄與投資缺口又會引起國際收支順差。
表1：我國儲蓄率與投資率狀況（2000-2009年）
資料來源：根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒2009》整理計算所得
注：投資率=國內(nèi)資本形成/GDP*100%；消費率=國民總消費/GDP*100%；
儲蓄率由“消費率+儲蓄率=1”算得
Y=C+I+G+(X-M)
X-M=Y-C-G-I(Y=C+S)
X-M=S-G-I(G+I合計為I代表政府與企業(yè)投資總額)
S-I=X-M=經(jīng)常項目（CA）
該式表明，如果一國儲蓄大于投資，該國就會出現(xiàn)經(jīng)常項目順差如表1所示，我國長期過剩的儲蓄以及有效消費需求不足，引起經(jīng)常項目順差。
2.外匯市場管制
我國現(xiàn)行的人民幣匯率決定制度是以市場供求為基礎(chǔ)、單一的“有管理的浮動匯率制度”。這一有管理表明該匯率制度仍存在較強的行政干預(yù)力量。主要表現(xiàn)在，一是實行嚴格的結(jié)售匯制度，使得本幣需求增加，造成升值預(yù)期。二是我國貿(mào)易政策有嚴格進口管制傾向，壓制了貿(mào)易用匯需求。三是人民幣資本項目可自由兌換的管制。
3.歧視性信貸政策
政府實行信貸配給，將資金分配給政府意愿領(lǐng)域，結(jié)果是造成資金使用粗放，投資效益低下，損害市場配置資源作用，同事也削弱了有良好發(fā)展?jié)摿ζ髽I(yè)投資的積極性。
4.農(nóng)村金融抑制
由于城鄉(xiāng)二元性的存在，使得現(xiàn)代管理方式交仙先進大型進入那個機構(gòu)集中在城市，而農(nóng)村則以規(guī)模較小較傳統(tǒng)的民間信用組織為主，農(nóng)村金融發(fā)展落后。
除此之外，還存在制度不完善引起的問題，如金融資產(chǎn)構(gòu)成不合理、金融組織運營機制不完善、金融市場發(fā)展不平衡、金融市場法律法規(guī)不夠健全等。
（二）我國金融深化現(xiàn)狀
面對上述存在的金融抑制現(xiàn)象，我國也加進金融深化進程，實質(zhì)是一個由完全的計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡，由嚴格的金融管制向逐步放松的審慎監(jiān)管變化的過程。我國的金融改革從1978年至今已經(jīng)取得了巨大的成就。具體包括：金融機構(gòu)已發(fā)展為以商業(yè)銀行為中心,以證券公司、信托投資公司、企業(yè)集團財務(wù)公司、金融租賃公司、保險公司為補充的金融機構(gòu)體系；金融法規(guī)日益健全；銀行、保險、證券等分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)管理的金融組織體系基本建立；金融工具不斷深化發(fā)展；金融市場發(fā)展更具層次性，交易產(chǎn)品更豐富，交易機制更多樣。
四、我國金融深化的總體評價
�。ㄒ唬┙鹑谑袌龅慕M織結(jié)構(gòu)日趨完善
我國已初步構(gòu)建了由借貸市場、資本市場、貨幣市場組成的金融市場體系。在借貸市場上,我國初步形成了商業(yè)銀行與政策性銀行合理分工的間接融資格局。市場的融資效率在風險約束和利益約束下,也較改革開放初期有了比較長足的發(fā)展。在央行利率調(diào)控放松的條件下,金融市場微觀主體在資金價格的決定方面受市場的影響因素增加。
（二）金融深化過程中保持金融管制
根據(jù)我國的國情，政府放手完全實行市場經(jīng)濟顯然不合理，政府仍需保留對部分政策的管制，防止過分放松管制帶來的經(jīng)濟波動與風險。應(yīng)將金融管制與金融自由化發(fā)展相結(jié)合應(yīng)用，應(yīng)該尋找政府金融規(guī)制與金融自由化發(fā)展的“均衡點”，實現(xiàn)深化目標。
�。ㄈ├适袌龌玫竭M一步提升
2004年以來,中國人民銀行逐步加大利率市場化改革的力度,先后擴大金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間、實行再貸款浮息制度、取消商業(yè)銀行貸款利率上限、擴大城鄉(xiāng)信用社貸款利率浮動上限、實行人民幣存款利率下浮制度,降低超額準備金存款利率、完全放開金融機構(gòu)同業(yè)存款利率.
�。ㄋ模┺r(nóng)村金融深化的經(jīng)濟基礎(chǔ)已經(jīng)存在
農(nóng)村家庭聯(lián)產(chǎn)承包責任制的實施、雙層經(jīng)營體制的建立，徹底打破了原來單一的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟格局。使農(nóng)戶擺脫小農(nóng)經(jīng)濟而轉(zhuǎn)為資金集約的混合經(jīng)濟，因此產(chǎn)生規(guī)模不等的借貸資金需求以及多層面的金融服務(wù)需求。 這一基礎(chǔ)的產(chǎn)生對于我國要加強農(nóng)村金融體制建設(shè)提供必要性。
五、我國金融深化未來發(fā)展道路
（一）完善農(nóng)村金融
加強農(nóng)業(yè)銀行對農(nóng)村的金融服務(wù)質(zhì)量，使其肩負起支持農(nóng)村經(jīng)濟，促進工、農(nóng)業(yè)均衡發(fā)展的歷史重任。業(yè)務(wù)經(jīng)營向小城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移，將資金向縣城、小城鎮(zhèn)和工商個體戶傾斜，積極支持重點項目建設(shè)，信貸政策向產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)傾斜，積極支持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展；充分發(fā)揮農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行政策性的金融功能；深化農(nóng)村信用社體制改革，發(fā)揮農(nóng)村信用社支農(nóng)作用；改造郵政儲蓄制度，發(fā)揮其為農(nóng)村金融市場“補血”作用。
（二）強調(diào)金融深化質(zhì)量
正確對待金融創(chuàng)新。雖然由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機，帶來了金融創(chuàng)新的負面效果，但我國仍要重視金融創(chuàng)新為金融發(fā)展、經(jīng)濟發(fā)展帶來的好處，堅持以創(chuàng)新戰(zhàn)略來推動建立一個與國際接軌的現(xiàn)代金融體系。然而在創(chuàng)新深化過程中要對金融機構(gòu)的經(jīng)營活動和風險管理實行正確的激勵機制，降低金融深化對經(jīng)濟打來的沖擊與震動。
�。ㄈ┻M一步促進資本市場深化
促進資本市場的健康發(fā)展，有利于證券市場發(fā)揮價格調(diào)節(jié)和優(yōu)化資源配置的功能。發(fā)展資本市場有利于吸引外資進入為我國企業(yè)融資增加活力。培育金融市場，提高直接融資比重。如，債券、基金、商業(yè)票據(jù)等融資工具的發(fā)展創(chuàng)新，有助于提高社會的投資質(zhì)量、數(shù)量和效率。
�。ㄋ模├^續(xù)推進利率市場化改革
漸進的推行，對資本項目進行嚴格管理有利于利率市場化的順利進行和利率市場化以后經(jīng)濟的健康運行；引入一些不受限制的新的金融產(chǎn)品是利率市場化改革的重要策略；充分管制是市場化利率正常運行的重要保證。在貨幣當局對利率的控制力與市場化進程找到平衡點，使得利率依據(jù)市場供求關(guān)系變動的同時受到政府控制，避免投機等行為的產(chǎn)生對經(jīng)濟的破壞性。
�。ㄎ澹┓�(wěn)步改革外匯市場管制
可以從以下幾個方面進行改革。如調(diào)整銀行的結(jié)售匯轉(zhuǎn)為頭寸管理政策，避免造成本幣需求過高；完善結(jié)匯制度，使真實的供求關(guān)系得到充分體現(xiàn)。
參考文獻
1 王愛儉.20世紀國際金融理論研究:進展與評述。北京:中國金融出版社2005.
2 李明睿.我國儲蓄—投資失衡與國際收支雙順差.長春工業(yè)大學學報,2007,9(19):12.
4 劉佐太.金融深化理論及中國金融深化的路徑選擇,海南金融,2007,6:28-30
5 熊 鵬.金融抑制與金融深化,當代經(jīng)濟管理,2006,28(3):93-96
6 何德旭,范 力.切實保障金融創(chuàng)新中的金融安全,上海金融,2008,10:5-9
7 周凌峰.從金融深化理論看我國金融改革,新重慶,2007,6
8 陳秀榮.金融深化論及其政策主張?zhí)轿?企業(yè)家天地,2007,2:80-81
9 桂銀香.開放經(jīng)濟條件下的中國金融深化,專家論壇,2006,1:14-16
論文關(guān)鍵詞：金融深化,金融抑制,金融制度
一、金融抑制理論以及金融深化理論
金融抑制理論與金融深化理論是由美國經(jīng)濟學家羅納德.麥金農(nóng)和愛德華.肖在1973年提出的。他們以發(fā)展中國家為研究對象，重點探討發(fā)展中國家金融與經(jīng)濟發(fā)展之間相互作用諸如金融市場體系不健全、政府對金融業(yè)的管制以及外匯市場管制等抑制經(jīng)濟停滯不前的問題。金融深化理論核心觀點即是要全面推行金融自由化，取消政府對金融機構(gòu)和金融市場的一切管制與干預(yù),放松對金融機構(gòu)和金融市場的限制,增強國內(nèi)的籌資功能以改變對外資的過分依賴,放松對利率和匯率的管制使之市場化,最終達到抑制通貨膨脹、刺激經(jīng)濟增長的目的。
二、我國金融深化進程
�。ㄒ唬┪覈鹑谝种片F(xiàn)狀
麥金農(nóng)認為發(fā)展中國家都存在程度不同的金融抑制現(xiàn)象。作為發(fā)展中國家的我國，同樣存在金融抑制現(xiàn)象，這種金融抑制的存在阻礙了金融業(yè)的發(fā)展也放慢經(jīng)濟發(fā)展進程。具體體現(xiàn)如下：
1.利率管制
近幾年，除了2007年央行為應(yīng)對流動性過剩、抑制通貨膨脹等原因?qū)蕦嵭屑酉⒄咄猓恢睂嵭械屠收撸?002年一年期利率曾低到1.98%，目前利率一直保持2.25%。低利率降低儲蓄的愿望，降低投資的貨幣供給，導致有效投資不足；低利率刺激低收益投資的增加，降低社會平均投資收益率；根據(jù)國民收入恒等式，儲蓄與投資缺口又會引起國際收支順差。
表1：我國儲蓄率與投資率狀況（2000-2009年）
|
|
消費率 |
儲蓄率 |
投資率 |
儲蓄率-投資率 |
|||
|
2000 |
62.3 |
37.7 |
35.3 |
2.4 |
|||
|
2001 |
61.4 |
38.6 |
36.5 |
2.1 |
|||
|
2002 |
59.6 |
40.4 |
37.9 |
2.5 |
|||
|
2003 |
56.8 |
43.2 |
41.0 |
2.2 |
|||
|
2004 |
54.3 |
45.7 |
43.2 |
2.5 |
|||
|
2005 |
51.9 |
48.1 |
42.6 |
5.5 |
|||
|
2006 |
49.9 |
50.1 |
42.5 |
7.6 |
|||
|
2007 |
49.7 |
50.3 |
40.7 |
9.6 |
|||
|
2008 |
49.2 |
50.8 |
41.7 |
9.1 |
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資料來源：根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒2009》整理計算所得
注：投資率=國內(nèi)資本形成/GDP*100%；消費率=國民總消費/GDP*100%；
儲蓄率由“消費率+儲蓄率=1”算得
Y=C+I+G+(X-M)
X-M=Y-C-G-I(Y=C+S)
X-M=S-G-I(G+I合計為I代表政府與企業(yè)投資總額)
S-I=X-M=經(jīng)常項目（CA）
該式表明，如果一國儲蓄大于投資，該國就會出現(xiàn)經(jīng)常項目順差如表1所示，我國長期過剩的儲蓄以及有效消費需求不足，引起經(jīng)常項目順差。
2.外匯市場管制
我國現(xiàn)行的人民幣匯率決定制度是以市場供求為基礎(chǔ)、單一的“有管理的浮動匯率制度”。這一有管理表明該匯率制度仍存在較強的行政干預(yù)力量。主要表現(xiàn)在，一是實行嚴格的結(jié)售匯制度，使得本幣需求增加，造成升值預(yù)期。二是我國貿(mào)易政策有嚴格進口管制傾向，壓制了貿(mào)易用匯需求。三是人民幣資本項目可自由兌換的管制。
3.歧視性信貸政策
政府實行信貸配給，將資金分配給政府意愿領(lǐng)域，結(jié)果是造成資金使用粗放，投資效益低下，損害市場配置資源作用，同事也削弱了有良好發(fā)展?jié)摿ζ髽I(yè)投資的積極性。
4.農(nóng)村金融抑制
由于城鄉(xiāng)二元性的存在，使得現(xiàn)代管理方式交仙先進大型進入那個機構(gòu)集中在城市，而農(nóng)村則以規(guī)模較小較傳統(tǒng)的民間信用組織為主，農(nóng)村金融發(fā)展落后。
除此之外，還存在制度不完善引起的問題，如金融資產(chǎn)構(gòu)成不合理、金融組織運營機制不完善、金融市場發(fā)展不平衡、金融市場法律法規(guī)不夠健全等。
（二）我國金融深化現(xiàn)狀
面對上述存在的金融抑制現(xiàn)象，我國也加進金融深化進程，實質(zhì)是一個由完全的計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡，由嚴格的金融管制向逐步放松的審慎監(jiān)管變化的過程。我國的金融改革從1978年至今已經(jīng)取得了巨大的成就。具體包括：金融機構(gòu)已發(fā)展為以商業(yè)銀行為中心,以證券公司、信托投資公司、企業(yè)集團財務(wù)公司、金融租賃公司、保險公司為補充的金融機構(gòu)體系；金融法規(guī)日益健全；銀行、保險、證券等分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)管理的金融組織體系基本建立；金融工具不斷深化發(fā)展；金融市場發(fā)展更具層次性，交易產(chǎn)品更豐富，交易機制更多樣。
四、我國金融深化的總體評價
�。ㄒ唬┙鹑谑袌龅慕M織結(jié)構(gòu)日趨完善
我國已初步構(gòu)建了由借貸市場、資本市場、貨幣市場組成的金融市場體系。在借貸市場上,我國初步形成了商業(yè)銀行與政策性銀行合理分工的間接融資格局。市場的融資效率在風險約束和利益約束下,也較改革開放初期有了比較長足的發(fā)展。在央行利率調(diào)控放松的條件下,金融市場微觀主體在資金價格的決定方面受市場的影響因素增加。
（二）金融深化過程中保持金融管制
根據(jù)我國的國情，政府放手完全實行市場經(jīng)濟顯然不合理，政府仍需保留對部分政策的管制，防止過分放松管制帶來的經(jīng)濟波動與風險。應(yīng)將金融管制與金融自由化發(fā)展相結(jié)合應(yīng)用，應(yīng)該尋找政府金融規(guī)制與金融自由化發(fā)展的“均衡點”，實現(xiàn)深化目標。
�。ㄈ├适袌龌玫竭M一步提升
2004年以來,中國人民銀行逐步加大利率市場化改革的力度,先后擴大金融機構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間、實行再貸款浮息制度、取消商業(yè)銀行貸款利率上限、擴大城鄉(xiāng)信用社貸款利率浮動上限、實行人民幣存款利率下浮制度,降低超額準備金存款利率、完全放開金融機構(gòu)同業(yè)存款利率.
�。ㄋ模┺r(nóng)村金融深化的經(jīng)濟基礎(chǔ)已經(jīng)存在
農(nóng)村家庭聯(lián)產(chǎn)承包責任制的實施、雙層經(jīng)營體制的建立，徹底打破了原來單一的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟格局。使農(nóng)戶擺脫小農(nóng)經(jīng)濟而轉(zhuǎn)為資金集約的混合經(jīng)濟，因此產(chǎn)生規(guī)模不等的借貸資金需求以及多層面的金融服務(wù)需求。 這一基礎(chǔ)的產(chǎn)生對于我國要加強農(nóng)村金融體制建設(shè)提供必要性。
五、我國金融深化未來發(fā)展道路
（一）完善農(nóng)村金融
加強農(nóng)業(yè)銀行對農(nóng)村的金融服務(wù)質(zhì)量，使其肩負起支持農(nóng)村經(jīng)濟，促進工、農(nóng)業(yè)均衡發(fā)展的歷史重任。業(yè)務(wù)經(jīng)營向小城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移，將資金向縣城、小城鎮(zhèn)和工商個體戶傾斜，積極支持重點項目建設(shè)，信貸政策向產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)傾斜，積極支持鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展；充分發(fā)揮農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行政策性的金融功能；深化農(nóng)村信用社體制改革，發(fā)揮農(nóng)村信用社支農(nóng)作用；改造郵政儲蓄制度，發(fā)揮其為農(nóng)村金融市場“補血”作用。
（二）強調(diào)金融深化質(zhì)量
正確對待金融創(chuàng)新。雖然由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機，帶來了金融創(chuàng)新的負面效果，但我國仍要重視金融創(chuàng)新為金融發(fā)展、經(jīng)濟發(fā)展帶來的好處，堅持以創(chuàng)新戰(zhàn)略來推動建立一個與國際接軌的現(xiàn)代金融體系。然而在創(chuàng)新深化過程中要對金融機構(gòu)的經(jīng)營活動和風險管理實行正確的激勵機制，降低金融深化對經(jīng)濟打來的沖擊與震動。
�。ㄈ┻M一步促進資本市場深化
促進資本市場的健康發(fā)展，有利于證券市場發(fā)揮價格調(diào)節(jié)和優(yōu)化資源配置的功能。發(fā)展資本市場有利于吸引外資進入為我國企業(yè)融資增加活力。培育金融市場，提高直接融資比重。如，債券、基金、商業(yè)票據(jù)等融資工具的發(fā)展創(chuàng)新，有助于提高社會的投資質(zhì)量、數(shù)量和效率。
�。ㄋ模├^續(xù)推進利率市場化改革
漸進的推行，對資本項目進行嚴格管理有利于利率市場化的順利進行和利率市場化以后經(jīng)濟的健康運行；引入一些不受限制的新的金融產(chǎn)品是利率市場化改革的重要策略；充分管制是市場化利率正常運行的重要保證。在貨幣當局對利率的控制力與市場化進程找到平衡點，使得利率依據(jù)市場供求關(guān)系變動的同時受到政府控制，避免投機等行為的產(chǎn)生對經(jīng)濟的破壞性。
�。ㄎ澹┓�(wěn)步改革外匯市場管制
可以從以下幾個方面進行改革。如調(diào)整銀行的結(jié)售匯轉(zhuǎn)為頭寸管理政策，避免造成本幣需求過高；完善結(jié)匯制度，使真實的供求關(guān)系得到充分體現(xiàn)。
參考文獻
1 王愛儉.20世紀國際金融理論研究:進展與評述。北京:中國金融出版社2005.
2 李明睿.我國儲蓄—投資失衡與國際收支雙順差.長春工業(yè)大學學報,2007,9(19):12.
4 劉佐太.金融深化理論及中國金融深化的路徑選擇,海南金融,2007,6:28-30
5 熊 鵬.金融抑制與金融深化,當代經(jīng)濟管理,2006,28(3):93-96
6 何德旭,范 力.切實保障金融創(chuàng)新中的金融安全,上海金融,2008,10:5-9
7 周凌峰.從金融深化理論看我國金融改革,新重慶,2007,6
8 陳秀榮.金融深化論及其政策主張?zhí)轿?企業(yè)家天地,2007,2:80-81
9 桂銀香.開放經(jīng)濟條件下的中國金融深化,專家論壇,2006,1:14-16
關(guān)鍵字：金融,北京
