我國上市公司治理結(jié)構(gòu)問題探析
2016-04-15 18:20:34 安裝信息網(wǎng)
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[摘要]公司治理結(jié)構(gòu)是一個(gè)全球性的焦點(diǎn)問題。良好的治理結(jié)構(gòu)基礎(chǔ),是上市公司取得經(jīng)營業(yè)績的前提保證。本文先闡述了公司治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)理論,繼而分析我國上市公司治理結(jié)構(gòu)中存在的問題及缺陷,最后提出優(yōu)化上市公司治理結(jié)構(gòu)的對策。
[關(guān)鍵詞]公司治理 上市公司 對策
一、公司治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)概述
1.公司治理結(jié)構(gòu)的含義
公司治理是隨著企業(yè)制度發(fā)展而發(fā)展,它是各國企業(yè)制度為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和社會(huì)進(jìn)步,而不斷完善的結(jié)果。公司治理結(jié)構(gòu)就是針對公司的一種制度性安排,為了妥善解決因所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離而產(chǎn)生的委托代理問題,在基于監(jiān)督和制衡并存的前提下,對公司的各利益方展開一系列運(yùn)行機(jī)制的過程。在這一過程中,包含了“制度”和“機(jī)制”雙層內(nèi)容,那么又是動(dòng)態(tài)和靜態(tài)相結(jié)合的過程。
公司治理結(jié)構(gòu)包括廣義和狹義兩方面。狹義的公司治理結(jié)構(gòu)是所有者與經(jīng)營者之間的關(guān)系和利益,主要是股東對經(jīng)營者的一種監(jiān)督和制衡機(jī)制,即通過股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等管理層的功能、結(jié)構(gòu)及權(quán)利形成的公司治理結(jié)構(gòu)。通過有效的制度安排,來合理調(diào)控所有者和經(jīng)營者之間的權(quán)利、責(zé)任和義務(wù),以實(shí)現(xiàn)股東利益最大化的總目標(biāo),避免經(jīng)營者的逆向行為。廣義的公司治理結(jié)構(gòu)則涉及不同的利益相關(guān)者,包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、職工、客戶、社會(huì)公眾等等與公司利益相關(guān)的各方。公司治理就通過一些正式或非正式、內(nèi)部或外部制度和機(jī)制來調(diào)控公司與各利益相關(guān)者的關(guān)系,以實(shí)施科學(xué)管理,保證利益相關(guān)各方的目標(biāo)。因此,經(jīng)營者的行為既要符合股東利益,還要保證其它參與者的利益,來調(diào)動(dòng)各方為公司創(chuàng)造財(cái)富的積極性。
2.公司治理結(jié)構(gòu)的功能
(1)權(quán)利配置功能。這是公司治理的實(shí)質(zhì)功能,主要解決的是剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)的配置問題。我們知道,股東擁有公司的最終控制權(quán),董事?lián)碛泄镜氖Ｓ嗨魅?quán),經(jīng)理擁有公司的實(shí)際剩余控制權(quán)。在權(quán)利配置過程中,剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)是相匹配的,擁有剩余索取權(quán)的人,他要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn),那他就要享有相應(yīng)的控制權(quán),若剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)不匹配,就會(huì)造成承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的人沒有控制權(quán),有控制權(quán)的人又不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),從而導(dǎo)致“廉價(jià)投票權(quán)”。
(2)權(quán)利制衡功能。這是公司治理的核心功能。公司治理的主旨就是明確劃分出權(quán)利層、決策層、執(zhí)行層和監(jiān)督層的權(quán)利、責(zé)任和利益關(guān)系,從而形成了股東、董事、經(jīng)理和監(jiān)事的權(quán)利制衡關(guān)系,以保證公司的有效運(yùn)行。
(3)激勵(lì)與約束功能。激勵(lì)與約束分別反映了行為的推力和阻力。激勵(lì)是推動(dòng)代理人在完成契約任務(wù)、實(shí)現(xiàn)委托人的利益和目的之外,獲取自身滿意的收益,產(chǎn)生超大的激勵(lì)作用,不再只是例行公事,而是有積極地動(dòng)力。另一方面,約束又反作用于代理人,使之受到公司治理結(jié)構(gòu)中監(jiān)督與懲罰機(jī)制的制約,防止代理人的不代理行為。
(4)協(xié)調(diào)功能。公司治理結(jié)構(gòu)可以協(xié)調(diào)股東及其利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系,使所有利益主體同心協(xié)力,取得最大的經(jīng)營業(yè)績。
二、我國上市公司治理結(jié)構(gòu)存在的問題
1.股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。股權(quán)結(jié)構(gòu)代表著公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu),表示股東對公司各級(jí)管理人員的權(quán)利控制程度。應(yīng)該說對于我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理主要表現(xiàn)在:①股票種類過多且復(fù)雜。②國有股“一股獨(dú)大”。③非流通股比例仍有待降低。 2.董事會(huì)弱化。目前,我國上市公司董事會(huì)制度的主要缺陷是董事會(huì)獨(dú)立性不強(qiáng),嚴(yán)重的形骸化。表現(xiàn)在:董事會(huì)的大多數(shù)成員是股東董事,是由股東任命的,公司治理中盡管設(shè)置了權(quán)利關(guān)系,但實(shí)質(zhì)是受制于控股股東;同時(shí),董事會(huì)成員對經(jīng)理人員的監(jiān)督和激勵(lì)作用退化,導(dǎo)致董事被經(jīng)理人員架空,總經(jīng)理取代董事會(huì)的部分權(quán)利,權(quán)利被經(jīng)理人員掏空,造成上市公司的管理黑洞。
3.監(jiān)事會(huì)形式化。監(jiān)事會(huì)作為上市公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu),負(fù)責(zé)對公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行檢查督導(dǎo)�！豆痉ā酚幸�(guī)定監(jiān)事會(huì)有檢查公司財(cái)務(wù)、對經(jīng)理、董事進(jìn)行監(jiān)督、發(fā)現(xiàn)經(jīng)理和董事?lián)p害公司利益時(shí),應(yīng)向股東大會(huì)報(bào)告等職責(zé)。但是在實(shí)際運(yùn)行當(dāng)中監(jiān)事會(huì)過于形式化,一方面,由于不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu),使得監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能難以充分發(fā)揮;另一方面,監(jiān)事會(huì)又受制于董事會(huì),無法直接參與公司的經(jīng)營決策,無法獲取充足的信息,對公司的監(jiān)管沒有真正落實(shí)到位。
三、優(yōu)化上市公司治理結(jié)構(gòu)的對策
1.合理安排股權(quán)結(jié)構(gòu)。優(yōu)化上市公司治理結(jié)構(gòu)的出發(fā)點(diǎn),首先要合理安排股權(quán)結(jié)構(gòu),改變“一股獨(dú)大”的狀況。當(dāng)前,國家要對整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略性的部署和安排,把握總體方針不變——調(diào)整國有股比例,循序漸進(jìn)的降低國有股的比例。可以在股權(quán)分置的基礎(chǔ)上,加深股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化;同時(shí),積極營造國有股和法人股的流通市場,并與A、B股并軌,削減資本市場的分割態(tài)勢。因此,對于國有股的減持和流通是一項(xiàng)長期而艱巨的任務(wù),必須扎實(shí)做好每一步。
2.完善獨(dú)立董事制度。獨(dú)立董事制度的建立是為了消除董事會(huì)因被股東或管理層所控制,給各投資人造成利益損失而設(shè)立的制度保障。我國《公司法》有明確規(guī)定上市公司應(yīng)有一定比例的獨(dú)立董事,但在實(shí)際操作中作用并不明顯,歸根結(jié)底,還是制度不完善。
獨(dú)立董事制度需要在上市公司的董事會(huì)中引入一定比例和數(shù)量的、獨(dú)立的、專業(yè)的董事人員,參與到公司的經(jīng)營決策,針對公司的經(jīng)營方針進(jìn)行專業(yè)性的監(jiān)督、管理和控制。根據(jù)目前狀況,首先,適當(dāng)增加獨(dú)立董事的數(shù)量或比例。其次,提高獨(dú)立董事的職權(quán)范圍。
3.健全監(jiān)事會(huì)職能。要想高效發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能,必須加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的職能地位,提高其權(quán)威性。首先,授予監(jiān)事會(huì)更多的實(shí)質(zhì)性權(quán)利。我國《公司法》可以將監(jiān)事會(huì)對董事會(huì)成員的任免權(quán)列入法律規(guī)定當(dāng)中,監(jiān)事會(huì)除了對公司重大決策有表決權(quán)外,還對人事任免有絕對的權(quán)利。其次,可以引入外部監(jiān)事。由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生與公司毫無利益關(guān)系的監(jiān)事,使監(jiān)事會(huì)真正的獨(dú)立自主,保證監(jiān)事會(huì)的質(zhì)量,提高監(jiān)事會(huì)的透明度。
由此可見,上市公司治理結(jié)構(gòu)問題是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的核心。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變的境況下,我國上市公司要不斷改進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)問題,建立符合我國國情的治理結(jié)構(gòu),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的和諧發(fā)展。
參考文獻(xiàn):
[1]閆長樂.公司治理[M].人民郵電出版社,2008.
[2]甘培忠,樓建波.公司治理專論[M].北京大學(xué)出版社,2009.
[3]鄭宇榮.我國上市公司治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及完善對策[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2008,(4).
[關(guān)鍵詞]公司治理 上市公司 對策
一、公司治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)概述
1.公司治理結(jié)構(gòu)的含義
公司治理是隨著企業(yè)制度發(fā)展而發(fā)展,它是各國企業(yè)制度為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和社會(huì)進(jìn)步,而不斷完善的結(jié)果。公司治理結(jié)構(gòu)就是針對公司的一種制度性安排,為了妥善解決因所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離而產(chǎn)生的委托代理問題,在基于監(jiān)督和制衡并存的前提下,對公司的各利益方展開一系列運(yùn)行機(jī)制的過程。在這一過程中,包含了“制度”和“機(jī)制”雙層內(nèi)容,那么又是動(dòng)態(tài)和靜態(tài)相結(jié)合的過程。
公司治理結(jié)構(gòu)包括廣義和狹義兩方面。狹義的公司治理結(jié)構(gòu)是所有者與經(jīng)營者之間的關(guān)系和利益,主要是股東對經(jīng)營者的一種監(jiān)督和制衡機(jī)制,即通過股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等管理層的功能、結(jié)構(gòu)及權(quán)利形成的公司治理結(jié)構(gòu)。通過有效的制度安排,來合理調(diào)控所有者和經(jīng)營者之間的權(quán)利、責(zé)任和義務(wù),以實(shí)現(xiàn)股東利益最大化的總目標(biāo),避免經(jīng)營者的逆向行為。廣義的公司治理結(jié)構(gòu)則涉及不同的利益相關(guān)者,包括股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、職工、客戶、社會(huì)公眾等等與公司利益相關(guān)的各方。公司治理就通過一些正式或非正式、內(nèi)部或外部制度和機(jī)制來調(diào)控公司與各利益相關(guān)者的關(guān)系,以實(shí)施科學(xué)管理,保證利益相關(guān)各方的目標(biāo)。因此,經(jīng)營者的行為既要符合股東利益,還要保證其它參與者的利益,來調(diào)動(dòng)各方為公司創(chuàng)造財(cái)富的積極性。
2.公司治理結(jié)構(gòu)的功能
(1)權(quán)利配置功能。這是公司治理的實(shí)質(zhì)功能,主要解決的是剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)的配置問題。我們知道,股東擁有公司的最終控制權(quán),董事?lián)碛泄镜氖Ｓ嗨魅?quán),經(jīng)理擁有公司的實(shí)際剩余控制權(quán)。在權(quán)利配置過程中,剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)是相匹配的,擁有剩余索取權(quán)的人,他要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn),那他就要享有相應(yīng)的控制權(quán),若剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)不匹配,就會(huì)造成承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的人沒有控制權(quán),有控制權(quán)的人又不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),從而導(dǎo)致“廉價(jià)投票權(quán)”。
(2)權(quán)利制衡功能。這是公司治理的核心功能。公司治理的主旨就是明確劃分出權(quán)利層、決策層、執(zhí)行層和監(jiān)督層的權(quán)利、責(zé)任和利益關(guān)系,從而形成了股東、董事、經(jīng)理和監(jiān)事的權(quán)利制衡關(guān)系,以保證公司的有效運(yùn)行。
(3)激勵(lì)與約束功能。激勵(lì)與約束分別反映了行為的推力和阻力。激勵(lì)是推動(dòng)代理人在完成契約任務(wù)、實(shí)現(xiàn)委托人的利益和目的之外,獲取自身滿意的收益,產(chǎn)生超大的激勵(lì)作用,不再只是例行公事,而是有積極地動(dòng)力。另一方面,約束又反作用于代理人,使之受到公司治理結(jié)構(gòu)中監(jiān)督與懲罰機(jī)制的制約,防止代理人的不代理行為。
(4)協(xié)調(diào)功能。公司治理結(jié)構(gòu)可以協(xié)調(diào)股東及其利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系,使所有利益主體同心協(xié)力,取得最大的經(jīng)營業(yè)績。
二、我國上市公司治理結(jié)構(gòu)存在的問題
1.股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。股權(quán)結(jié)構(gòu)代表著公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu),表示股東對公司各級(jí)管理人員的權(quán)利控制程度。應(yīng)該說對于我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理主要表現(xiàn)在:①股票種類過多且復(fù)雜。②國有股“一股獨(dú)大”。③非流通股比例仍有待降低。 2.董事會(huì)弱化。目前,我國上市公司董事會(huì)制度的主要缺陷是董事會(huì)獨(dú)立性不強(qiáng),嚴(yán)重的形骸化。表現(xiàn)在:董事會(huì)的大多數(shù)成員是股東董事,是由股東任命的,公司治理中盡管設(shè)置了權(quán)利關(guān)系,但實(shí)質(zhì)是受制于控股股東;同時(shí),董事會(huì)成員對經(jīng)理人員的監(jiān)督和激勵(lì)作用退化,導(dǎo)致董事被經(jīng)理人員架空,總經(jīng)理取代董事會(huì)的部分權(quán)利,權(quán)利被經(jīng)理人員掏空,造成上市公司的管理黑洞。
3.監(jiān)事會(huì)形式化。監(jiān)事會(huì)作為上市公司的監(jiān)督機(jī)構(gòu),負(fù)責(zé)對公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行檢查督導(dǎo)�！豆痉ā酚幸�(guī)定監(jiān)事會(huì)有檢查公司財(cái)務(wù)、對經(jīng)理、董事進(jìn)行監(jiān)督、發(fā)現(xiàn)經(jīng)理和董事?lián)p害公司利益時(shí),應(yīng)向股東大會(huì)報(bào)告等職責(zé)。但是在實(shí)際運(yùn)行當(dāng)中監(jiān)事會(huì)過于形式化,一方面,由于不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu),使得監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能難以充分發(fā)揮;另一方面,監(jiān)事會(huì)又受制于董事會(huì),無法直接參與公司的經(jīng)營決策,無法獲取充足的信息,對公司的監(jiān)管沒有真正落實(shí)到位。
三、優(yōu)化上市公司治理結(jié)構(gòu)的對策
1.合理安排股權(quán)結(jié)構(gòu)。優(yōu)化上市公司治理結(jié)構(gòu)的出發(fā)點(diǎn),首先要合理安排股權(quán)結(jié)構(gòu),改變“一股獨(dú)大”的狀況。當(dāng)前,國家要對整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行戰(zhàn)略性的部署和安排,把握總體方針不變——調(diào)整國有股比例,循序漸進(jìn)的降低國有股的比例。可以在股權(quán)分置的基礎(chǔ)上,加深股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化;同時(shí),積極營造國有股和法人股的流通市場,并與A、B股并軌,削減資本市場的分割態(tài)勢。因此,對于國有股的減持和流通是一項(xiàng)長期而艱巨的任務(wù),必須扎實(shí)做好每一步。
2.完善獨(dú)立董事制度。獨(dú)立董事制度的建立是為了消除董事會(huì)因被股東或管理層所控制,給各投資人造成利益損失而設(shè)立的制度保障。我國《公司法》有明確規(guī)定上市公司應(yīng)有一定比例的獨(dú)立董事,但在實(shí)際操作中作用并不明顯,歸根結(jié)底,還是制度不完善。
獨(dú)立董事制度需要在上市公司的董事會(huì)中引入一定比例和數(shù)量的、獨(dú)立的、專業(yè)的董事人員,參與到公司的經(jīng)營決策,針對公司的經(jīng)營方針進(jìn)行專業(yè)性的監(jiān)督、管理和控制。根據(jù)目前狀況,首先,適當(dāng)增加獨(dú)立董事的數(shù)量或比例。其次,提高獨(dú)立董事的職權(quán)范圍。
3.健全監(jiān)事會(huì)職能。要想高效發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能,必須加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的職能地位,提高其權(quán)威性。首先,授予監(jiān)事會(huì)更多的實(shí)質(zhì)性權(quán)利。我國《公司法》可以將監(jiān)事會(huì)對董事會(huì)成員的任免權(quán)列入法律規(guī)定當(dāng)中,監(jiān)事會(huì)除了對公司重大決策有表決權(quán)外,還對人事任免有絕對的權(quán)利。其次,可以引入外部監(jiān)事。由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生與公司毫無利益關(guān)系的監(jiān)事,使監(jiān)事會(huì)真正的獨(dú)立自主,保證監(jiān)事會(huì)的質(zhì)量,提高監(jiān)事會(huì)的透明度。
由此可見,上市公司治理結(jié)構(gòu)問題是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的核心。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變的境況下,我國上市公司要不斷改進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)問題,建立符合我國國情的治理結(jié)構(gòu),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的和諧發(fā)展。
參考文獻(xiàn):
[1]閆長樂.公司治理[M].人民郵電出版社,2008.
[2]甘培忠,樓建波.公司治理專論[M].北京大學(xué)出版社,2009.
[3]鄭宇榮.我國上市公司治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀及完善對策[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2008,(4).
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