家用電器行業(yè)2020年一季報前瞻
相關(guān)鏈接： 安全網(wǎng) 質(zhì)量網(wǎng) 論文網(wǎng) 資訊網(wǎng)
疫情影響下整體需求趨弱,小家電的線上增長亮眼
內(nèi)銷:受國內(nèi)疫情影響,整體需求偏弱,按統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示1-2月家電及音響器材規(guī)模同比下滑30%。分品類來看,白電、廚電下滑幅度大,健康類、品質(zhì)生活類小家電需求提升。分渠道來看,線上優(yōu)于線下,部分小家電產(chǎn)品1-2月線上銷售額增速超過50%,如煎烤機(jī)、破壁機(jī)、電餅鐺、料理機(jī)、攪拌機(jī)。目前我國疫情已經(jīng)得到有力控制,預(yù)計銷售將環(huán)比逐漸回暖。
外銷:海外疫情持續(xù)發(fā)酵,出口風(fēng)險從國內(nèi)產(chǎn)能轉(zhuǎn)向海外需求。在國內(nèi)疫情影響復(fù)工和產(chǎn)能恢復(fù)的情況下,出口訂單實(shí)際交付偏弱,隨著國內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)和產(chǎn)能逐漸恢復(fù)正常,訂單完成率逐漸提高�，F(xiàn)海外疫情持續(xù)發(fā)酵,雖然目前還未影響到給國內(nèi)家電企業(yè)的出口訂單,但若海外消費(fèi)逐漸低迷則有可能會影響Q2訂單。
我們認(rèn)為,在行業(yè)整體承壓的情況下,龍頭有望利用較好的抗風(fēng)險能力,進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。我們推薦受益消費(fèi)升級和社交電商爆發(fā)紅利、且短期受疫情影響相對較小的小家電龍頭:小熊電器、新寶股份、九陽股份、蘇泊爾;建議繼續(xù)關(guān)注長期競爭力顯著、受疫情影響目前估值處于中長期價值底部區(qū)間的白電龍頭:美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家;建議關(guān)注有望受益于地產(chǎn)政策放松和竣工復(fù)蘇的廚電龍頭:老板電器、華帝股份。
白電:受疫情影響內(nèi)外銷均有較大幅度下滑,洗衣機(jī)受影響相對較小
零售端:線下同比下滑明顯,線上也有下滑但冰洗優(yōu)于空調(diào)。出貨端:受需求和產(chǎn)能影響,1-2月內(nèi)外銷下滑明顯。分品牌看,龍頭表現(xiàn)更為穩(wěn)健。盈利端:整體均價下滑,其中空調(diào)下降zui為明顯,但原材料價格也呈現(xiàn)下降趨勢,盈利能力有望維持穩(wěn)定。
廚電:短期零售承壓,地產(chǎn)利好或?qū)⒀雍筢尫?/strong>
由于產(chǎn)品安裝不便等原因,疫情期間廚電行業(yè)零售端下滑明顯。地產(chǎn)同樣受疫情影響,開工、竣工及銷售數(shù)據(jù)短期均出現(xiàn)回落,竣工復(fù)蘇對廚電板塊的拉動作用或?qū)⒀雍笾料掳肽昊蛘呙髂辍?/p>
小家電:疫情激發(fā)烹飪、健康需求,多品類線上迎來新增長
疫情延長居家時間,激發(fā)對烹飪與健康類小家電的需求,煎烤機(jī)、破壁機(jī)、電餅鐺、料理機(jī)、攪拌機(jī)、吸塵器、凈化器、凈水器、榨汁機(jī)等多種小家電產(chǎn)品線上同比增長明顯。我國小家電滲透率還較低,長期受益消費(fèi)升級、中短期疫情可能帶來的生活習(xí)慣改變和社交電商直播帶貨的渠道紅利,小家電行業(yè)有望保持較快增長。
黑電:外銷有所改善,疫情催生新需求
內(nèi)銷下滑較多,1月外銷增長較好。行業(yè)低價競爭激烈疊加原材料價格略有上升,盈利能力持續(xù)承壓。疫情期間電視使用率與觀看時長有所上升,同時催生“云課堂”、健身互動等新興需求,服務(wù)收入有望加速提升。
風(fēng)險提示:原材料價格上漲;匯率大幅波動;行業(yè)需求趨弱;行業(yè)競爭格局惡化。
