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     作者：鄭曉蒙

    我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)建設(shè)初步探析內(nèi)容簡(jiǎn)介：

    2014年，全球礦業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，礦產(chǎn)能源需求減少，礦產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)大幅下跌，礦產(chǎn)勘查市場(chǎng)遇冷。雖然國(guó)內(nèi)對(duì)傳統(tǒng)大宗礦產(chǎn)品的生產(chǎn)需求減少，但隨著國(guó)家新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化同步推進(jìn)，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)資源消耗將仍處于高增長(zhǎng)時(shí)期。因此在當(dāng)前礦產(chǎn)勘查市場(chǎng)遇冷、社會(huì)資金投入不足的形勢(shì)下，探討如何建設(shè)符合我國(guó)實(shí)際的礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)顯得十分迫切和必要。

    1  國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)建設(shè)面臨的形勢(shì)分析

    1.1  經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的影響

    在2015年全國(guó)國(guó)土資源工作會(huì)議上，國(guó)土資源部領(lǐng)導(dǎo)在報(bào)告中指出“經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)是中央全面把握國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治發(fā)展格局、深刻認(rèn)識(shí)我國(guó)基本國(guó)情和發(fā)展階段所作出的重大科學(xué)判斷，是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期指導(dǎo)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的重要戰(zhàn)略思想。”經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)為國(guó)土資源領(lǐng)域帶來一些重大趨勢(shì)性變化和影響，鑒于礦產(chǎn)資源是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)和保障，因此準(zhǔn)確分析經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、把握新常態(tài)對(duì)礦產(chǎn)資源領(lǐng)域帶來重大影響在當(dāng)前形勢(shì)下尤為重要。

    從資源需求情況看，雖然礦業(yè)市場(chǎng)低迷，但國(guó)家宏觀政策下“人的城鎮(zhèn)化”和“人的新農(nóng)村”建設(shè)、發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、“一帶一路”建設(shè)與區(qū)域開發(fā)的結(jié)合、“中國(guó)制造2025”目標(biāo)的實(shí)施等均將傳統(tǒng)大宗礦產(chǎn)品的需求維持在一定高位，同時(shí)對(duì)非常規(guī)能源和新型材料礦產(chǎn)的需求將會(huì)相應(yīng)增加。從資源配置方式來看，在新常態(tài)下，市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用不斷深化。從環(huán)境承載力方面來看，礦產(chǎn)資源開發(fā)的合理布局和平衡統(tǒng)籌與生態(tài)環(huán)境保護(hù)是大勢(shì)所趨，重視綠色發(fā)展，走可持續(xù)發(fā)展道路。

    1.2我國(guó)地質(zhì)勘查資金投入變化情況

    2006年1月20日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地質(zhì)工作的決定》的出臺(tái)有力推動(dòng)了商業(yè)勘查機(jī)制的建設(shè)，使我國(guó)固體礦產(chǎn)勘查投資主體逐漸多元化。2001年，固體礦產(chǎn)勘查投入構(gòu)成為：政府出資占70%、社會(huì)資金占30%;到2006年，這一比例變?yōu)檎�府出資占30%、社會(huì)資金占70%。社會(huì)資金投入近年來占比已基本穩(wěn)定在60%左右，占比繼續(xù)上升乏力，該比例與西方礦業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)勘查投資的融資結(jié)構(gòu)差距較大。

    隨著全球礦產(chǎn)品需求下降、主要礦產(chǎn)品價(jià)格走低，2013年固體礦產(chǎn)勘查投入在經(jīng)過十多年來的快速增長(zhǎng)后出現(xiàn)了首次下滑（圖1），2013年社會(huì)資金對(duì)礦產(chǎn)勘查投入為234. 23億元，占66.2%，同比減少16. 8%。因2014年礦產(chǎn)品市場(chǎng)需求乏力，依然維持下行趨勢(shì)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年全國(guó)固體礦產(chǎn)地質(zhì)勘查投入比2013年減少12. 6%。其中，中央財(cái)政投入資金比2013年減少8.4%；地方財(cái)政投入資金比2013年下降20%;社會(huì)資金投入比2013年下降10.4%。社會(huì)資金投入熱情不足的主要原因是市場(chǎng)疲軟、礦產(chǎn)品價(jià)格走低。

    1.3  國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

    近十年我國(guó)礦業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，但是由于目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)勘查的長(zhǎng)效機(jī)制尚未建立，在地質(zhì)礦產(chǎn)領(lǐng)域?qū)嵤┦袌?chǎng)化改革后，社會(huì)資金與政府撥款（包括中央和地方財(cái)政撥款）成為勘查資金的重要來源。雖然自2006年之后社會(huì)資金投入占比約60%，但同主要礦業(yè)國(guó)家的商業(yè)性投入占比為95%比較，我國(guó)較大。

    地質(zhì)勘查行業(yè)的社會(huì)資金投入不足，并非是缺乏資金，而是國(guó)內(nèi)目前缺乏公開、透明和有效的企業(yè)投資和融資渠道。礦業(yè)企業(yè)在國(guó)內(nèi)缺少通過資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資的渠道，而目前在滬深兩地上市的公司中，連一家專門開展礦產(chǎn)勘查投資公司都沒有。對(duì)于從事礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上發(fā)行股票及上市交易條件，門檻要求相對(duì)較高。

    1.4  國(guó)內(nèi)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)的急迫性和重要性

    近三年來國(guó)內(nèi)礦業(yè)投資遇冷（圖1），根據(jù)國(guó)家宏觀形勢(shì)未來很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)礦產(chǎn)資源的需求仍會(huì)維持在高位的判斷，增加礦產(chǎn)勘查社會(huì)投入、緩解資源供需矛盾刻不容緩。我國(guó)地質(zhì)礦產(chǎn)勘查投資活動(dòng)主要包括公益性地質(zhì)調(diào)查和商業(yè)性礦產(chǎn)勘查兩類，而公益性地質(zhì)調(diào)查工作主要靠國(guó)家財(cái)政支持。礦產(chǎn)資源是經(jīng)濟(jì)社會(huì)的基礎(chǔ)與保障，在當(dāng)前環(huán)境下如何調(diào)動(dòng)社會(huì)資金投入商業(yè)性礦產(chǎn)勘查的積極性，保障國(guó)家礦產(chǎn)資源需求對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常關(guān)鍵。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立，礦產(chǎn)資源行業(yè)也隨之加快市場(chǎng)化改革的步伐，目前國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)資源的風(fēng)險(xiǎn)勘查投資板塊的缺失制約著礦業(yè)投融資的順利開展，唯有加快風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)的建設(shè)才能充分激發(fā)市場(chǎng)的活力，鼓勵(lì)更龐大的社會(huì)資本參與到我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)勘探領(lǐng)域，唯有開辟風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)才能將技術(shù)、資本、資源有效流通，提高資源配置效率，推進(jìn)礦業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。

    2  國(guó)外礦產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)的建設(shè)經(jīng)驗(yàn)

    2.1  風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)的概念

    地質(zhì)勘查行業(yè)有“一長(zhǎng)三高”特點(diǎn)，即長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)、高技術(shù)和高收益。該特點(diǎn)決定地質(zhì)勘查投資必須引入風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，依靠社會(huì)資本力量實(shí)施股權(quán)融資。資本市場(chǎng)是國(guó)外礦產(chǎn)勘查融資的主干途徑，世界上礦產(chǎn)勘查投資主要來自于股市。礦產(chǎn)勘查資本市場(chǎng)，又叫“風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)”，是為處在探礦階段的非上市礦業(yè)企業(yè)提供融資和股權(quán)交易的資本市場(chǎng)；也是為礦產(chǎn)勘查項(xiàng)目提供資金融通的重要場(chǎng)所。

    2.2  風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)建設(shè)的基本要素

    國(guó)外發(fā)達(dá)礦業(yè)國(guó)家的金融市場(chǎng)由于經(jīng)過了近百年的建設(shè)，其資本市場(chǎng)體系已經(jīng)比較完整。國(guó)外礦業(yè)勘查投資機(jī)制是以市場(chǎng)為主導(dǎo)、資本市場(chǎng)直接融資為特征的。全球礦產(chǎn)勘查公司和礦業(yè)開發(fā)企業(yè)主要融資的場(chǎng)所是倫敦證券交易所(LSE)、多倫多證券交易所( TSX)、澳大利亞證券交易所(ASX)、美國(guó)紐約泛歐證券交易所(NYSE)、香港證券交易所( HKEx)和約翰內(nèi)斯堡證券交易所(JSE)。而全球上市的礦業(yè)公司有70%是在多倫多證券交易所上市融資的。

    國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)勘資本市場(chǎng)由以下基本要素組成：一是探礦權(quán)人，二是投資主體，三是相對(duì)完善的礦業(yè)資本市場(chǎng)制度，四是商業(yè)性勘查規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，五是第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)如從事會(huì)計(jì)、審計(jì)、法律和礦業(yè)評(píng)估項(xiàng)目的事務(wù)所，六是交易場(chǎng)所（表1）。

    2.3投融資方面的金融創(chuàng)新與政策支持

    國(guó)外發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)為礦業(yè)市場(chǎng)的建設(shè)提供了有力的支持，在加拿大多倫多證券交易所的主板與創(chuàng)業(yè)板針對(duì)勘探和開采礦業(yè)項(xiàng)目特別制定了專屬基本上市要求和不同的最低上市標(biāo)準(zhǔn)。其中從事勘探的礦業(yè)公司上市要求較低，企業(yè)盈利不是上市的必要條件。同時(shí)國(guó)外市場(chǎng)通過發(fā)行基金等金融產(chǎn)品投資礦業(yè)勘查股票激發(fā)了市場(chǎng)活力和投資者熱情，國(guó)外的政府在制度創(chuàng)新和財(cái)稅優(yōu)惠方面也給予一定傾斜。

    2.3.1  在金融創(chuàng)新方面

    在國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)，金融工具的作用十分突出，不僅是礦產(chǎn)勘查投融資的重要工具，也是合理規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的巧妙手段。加拿大實(shí)施的勘查投資抵稅股票政策(英文名稱是flow through Share)是加拿大礦產(chǎn)勘查籌資的重要來源之一，該政策核心就是將礦產(chǎn)勘查的財(cái)稅鼓勵(lì)政策“流轉(zhuǎn)”給投資人。政策規(guī)定凡是購(gòu)買勘查投資抵稅股票者，均可抵免其個(gè)人所得稅。由于勘查公司發(fā)行的這種股票具有稅收優(yōu)惠，所以吸引力和誘惑力很大。抵稅股票政策將國(guó)家應(yīng)收個(gè)人所得稅通過間接的方式支持草根勘查，使投資者獲稅收減免并有投資獲利的機(jī)會(huì)，同時(shí)幫助勘查公司解決融資的問題，在加拿大市場(chǎng)極大地激發(fā)了初級(jí)礦業(yè)公司的找礦熱情且近年來加拿大勘查投資額度位居世界首位。

    在礦產(chǎn)勘查投融資過程中，礦產(chǎn)勘查項(xiàng)目的估價(jià)常常會(huì)受資源價(jià)格和市場(chǎng)形勢(shì)等因素影響具有不確定性，因此國(guó)外為解決項(xiàng)目估價(jià)問題，廣泛運(yùn)用金融工具如采取股權(quán)證投融資模式，進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)不將項(xiàng)目估價(jià)視為固定值，而是通過動(dòng)態(tài)期權(quán)條款、投資選擇權(quán)機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制等，鎖定價(jià)值期望目標(biāo)，規(guī)避和分散風(fēng)險(xiǎn)。比如，認(rèn)股權(quán)證( warrant)可使投資人在投資初期鎖定一定投資風(fēng)險(xiǎn)，并且獲得未來低代價(jià)追加投資的權(quán)利。

    2.3.2在政府支持方面

    風(fēng)險(xiǎn)勘查市場(chǎng)涉及地質(zhì)勘查與資本運(yùn)作，礦產(chǎn)勘查的前期投入具有風(fēng)險(xiǎn)性，必須有政府政策的大力支持。加拿大、澳大利亞、美國(guó)等國(guó)家在財(cái)政、稅收方面施行有效的政策。在加拿大，政府實(shí)施資本成本補(bǔ)貼制度和勘查開發(fā)稅收減免政策。資本成本補(bǔ)貼制度是減免礦產(chǎn)公司經(jīng)營(yíng)一座新礦山需要繳納的聯(lián)邦所得稅，直到其經(jīng)營(yíng)收入償付完資本投資以后才開始繳稅。在稅收減免方面，被認(rèn)為是低風(fēng)險(xiǎn)的普通礦產(chǎn)如砂、礫石、泥炭和石灰石等，不予減免稅費(fèi)；而對(duì)于被認(rèn)為是高風(fēng)險(xiǎn)的投入則予以鼓勵(lì)，減免率通常是投入當(dāng)年的100%。

    澳大利亞在礦業(yè)發(fā)展不同階段，政府采取不同措施加強(qiáng)地質(zhì)找礦。如在礦業(yè)發(fā)展強(qiáng)盛期，國(guó)家加大公益性地質(zhì)調(diào)查投入，獲取大量基礎(chǔ)地質(zhì)信息，對(duì)商業(yè)性地質(zhì)勘查產(chǎn)生拉動(dòng)作用如施行的澳大利亞的礦產(chǎn)計(jì)劃( Mineral DownUnder-MDU)；公益性地質(zhì)調(diào)查計(jì)劃為商業(yè)性礦產(chǎn)勘查提供基礎(chǔ)信息，能夠有效地降低商業(yè)性礦產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)；而在礦業(yè)不景氣時(shí)，政府則采取政府投資、國(guó)家補(bǔ)貼或政府減稅等過渡性政策，維持穩(wěn)定的礦產(chǎn)勘查投入，營(yíng)造穩(wěn)定的礦產(chǎn)勘查發(fā)展環(huán)境。同時(shí)，澳大利亞政府在礦業(yè)低迷時(shí)推行完備的援助基金計(jì)劃，對(duì)合格的草根勘查進(jìn)行補(bǔ)貼。

    2.4  國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)的監(jiān)管體系

    在國(guó)外，礦產(chǎn)勘查上市公司的監(jiān)督管理一般包括兩個(gè)方面：一是證券管理部門對(duì)上市公司的監(jiān)管，二是行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)人員資格、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等行業(yè)內(nèi)的自律管理。加拿大監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定實(shí)施了詳盡系統(tǒng)的強(qiáng)制性技術(shù)信息披露規(guī)范即《IN43-101條款》，明確對(duì)勘查成果、技術(shù)報(bào)告等信息披露的標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定了全面的、持續(xù)的、動(dòng)態(tài)的信息披露義務(wù)；而上市監(jiān)管層面對(duì)獨(dú)立技術(shù)報(bào)告人員的資格提出了更嚴(yán)格要求。澳大利亞制定的行業(yè)規(guī)范（例如JORC，2004版），屬于監(jiān)管層面的規(guī)范，是礦產(chǎn)勘查上市公司必須嚴(yán)格遵守的強(qiáng)制性規(guī)范。

    2.5風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)較為完備的制度建設(shè)

    經(jīng)過多年建設(shè)與發(fā)展，國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)制度體系建設(shè)較為完善，主要包括：一是獨(dú)立地質(zhì)師制度；二是礦業(yè)企業(yè)銀行貸款可行性報(bào)告制度；三是上市公司勘查開采投資和地質(zhì)信息季度披露制度；四是獨(dú)立的經(jīng)理人制度。風(fēng)險(xiǎn)勘查對(duì)接資本市場(chǎng)過程中存在隱性地下資源和顯性流動(dòng)資本存在信息不對(duì)稱的矛盾，注冊(cè)地質(zhì)師制度能夠保證地質(zhì)報(bào)告的規(guī)范解讀，從而保證被披露的地質(zhì)信息真實(shí)、易懂。

    由于礦產(chǎn)勘查行業(yè)通常具有初期投入大、回報(bào)率低的特殊性，因此對(duì)礦產(chǎn)勘查公司的業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)的判斷比普通公司難。國(guó)外證券交易所一般都將這類公司單獨(dú)列出，同時(shí)明確規(guī)定與普通類上市公司及其他類上市公司不同的上市標(biāo)準(zhǔn)和財(cái)務(wù)要求。比如澳大利亞證交所就把上市公司分類為投資公司、礦產(chǎn)勘探公司和科學(xué)研究公司等。在披露公開信息和提交招股說明書時(shí)，按照各國(guó)不同的證券交易所要求，礦產(chǎn)勘查公司在上市時(shí)必須負(fù)責(zé)提供技術(shù)報(bào)告，并且必須由專業(yè)咨詢公司和稱職人員編寫，更重要的是要如實(shí)反映地質(zhì)和礦產(chǎn)資源方面的風(fēng)險(xiǎn)。

    3  國(guó)內(nèi)礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)的初步探索

    3.1  國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)勘查運(yùn)行情況與國(guó)外市場(chǎng)的對(duì)比

    國(guó)內(nèi)目前從事風(fēng)險(xiǎn)勘查的找礦主體是國(guó)有地勘單位和民營(yíng)礦業(yè)公司（表2），近年來隨著國(guó)家投資從礦業(yè)的逐步推出，民營(yíng)企業(yè)成為推動(dòng)我國(guó)礦業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。同時(shí)施行事業(yè)單位體制管理的國(guó)有地勘單位雖然正逐步由事業(yè)體制向企業(yè)體制轉(zhuǎn)化，但是長(zhǎng)期的事業(yè)體制使得國(guó)有地勘單位在風(fēng)險(xiǎn)勘查資金運(yùn)作機(jī)制、現(xiàn)代化企業(yè)管理體制等方面存在一定欠缺，因此目前多數(shù)不具有進(jìn)入資本市場(chǎng)開展投融資活動(dòng)的主體資格。

    在國(guó)外，從事風(fēng)險(xiǎn)勘查多為初級(jí)勘查上市公司(Junior Mining Company)（表2）。這些公司施行現(xiàn)代化企業(yè)制度，充分利用風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)獲得融資，在全球范圍內(nèi)尋找優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)進(jìn)行礦產(chǎn)資源勘探活動(dòng)，因此多數(shù)具有成熟的市場(chǎng)化礦業(yè)項(xiàng)目運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。而我國(guó)的地勘單位正處于在市場(chǎng)轉(zhuǎn)型期，雖然擁有探礦權(quán)但是在勘查資金方面仍然較為依賴政府撥款與預(yù)算，因此在資本運(yùn)營(yíng)方面存在一定限制與制約，也缺乏投融資活動(dòng)如何規(guī)避和分散風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。

    3.2天津礦交所和北京國(guó)際礦業(yè)權(quán)交易所的初步建設(shè)

    天津國(guó)際礦業(yè)權(quán)交易所掛牌成立于2010年10月，該所是由天津市政府和國(guó)土資源部共建的國(guó)際礦業(yè)市場(chǎng)平臺(tái)。在2012年11月舉辦的天津國(guó)際礦業(yè)金融改革示范基地揭牌儀式上，首批進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)勘查試點(diǎn)的企業(yè)和礦業(yè)權(quán)信托試點(diǎn)的服務(wù)機(jī)構(gòu)同天津礦業(yè)權(quán)交易所簽約，進(jìn)而使得國(guó)內(nèi)礦業(yè)資本市場(chǎng)建設(shè)得到了進(jìn)一步推進(jìn)。

    天津礦業(yè)權(quán)交易所是借鑒加拿大多倫多證券交易所運(yùn)作模式，結(jié)合國(guó)情推出中國(guó)礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)建設(shè)方案（圖2）。交易所制定的規(guī)則要求試點(diǎn)地勘單位需在交易所注冊(cè)，將礦權(quán)轉(zhuǎn)移到公司，以這家公司作為發(fā)行主體。在融資方面已與六家信托公司達(dá)成信托融資合作協(xié)議，并與中國(guó)銀行簽定戰(zhàn)略合作協(xié)議，協(xié)議規(guī)定為交易所會(huì)員提供100億美元綜合授信。在風(fēng)險(xiǎn)控制方面交易所施行規(guī)范的定向信息披露制度；專業(yè)的礦業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)獨(dú)立報(bào)告制度；獨(dú)立的礦業(yè)監(jiān)理報(bào)告制度；嚴(yán)格的合格投資者準(zhǔn)人制度。

    北京國(guó)際礦業(yè)權(quán)交易所的建設(shè)獲得國(guó)土資源部、北京市政府和中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)的大力支持。2014年北京國(guó)際礦業(yè)城聯(lián)合北京國(guó)際礦業(yè)權(quán)交易所，共同在北京建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)，此舉措推動(dòng)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展。至此，北京國(guó)際礦業(yè)城已聚集了一批礦業(yè)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和礦業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，在研究交易所的掛牌標(biāo)準(zhǔn)、交易規(guī)則、地質(zhì)信息披露標(biāo)準(zhǔn)等方面獲得了一定成果。目前試點(diǎn)投資人限定為中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)會(huì)員企業(yè)，通過試點(diǎn)，今后將逐步放開。

    3.3  國(guó)內(nèi)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)存在的主要問題

    從目前我國(guó)從事風(fēng)險(xiǎn)勘查主體來看，長(zhǎng)久以來由于體制原因，我國(guó)地勘隊(duì)伍多數(shù)屬于事業(yè)單位，并不能成為真正意義上的風(fēng)險(xiǎn)勘查市場(chǎng)主體。長(zhǎng)期依賴政府撥款的慣性，使得地勘隊(duì)伍在利用風(fēng)勘市場(chǎng)籌資的能力和資本運(yùn)作意識(shí)較為有限。

    從市場(chǎng)條件來看，我國(guó)雖然在北京、天津等地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)建設(shè)試點(diǎn)，但制度體系尚不健全，尚缺乏完善的市場(chǎng)規(guī)則和信息披露等方面制度。注冊(cè)地質(zhì)師制度有待推出，中介組織建設(shè)也不發(fā)育，資本、信息、技術(shù)還難以自由有序流動(dòng)，存在行業(yè)誠(chéng)信體系有待完善等問題。從政策激勵(lì)措施來看，目前國(guó)內(nèi)對(duì)于鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)勘查領(lǐng)域缺乏財(cái)稅政策和激勵(lì)措施，在國(guó)際上民營(yíng)企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)勘查的重要力量，因此我國(guó)需要完善相關(guān)法律法規(guī)和制定相應(yīng)的鼓勵(lì)政策，維護(hù)民營(yíng)企業(yè)合法權(quán)益，從而推動(dòng)商業(yè)性地質(zhì)勘查的發(fā)展。

    4建設(shè)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)勘查市場(chǎng)的幾點(diǎn)思考

    4.1完善市場(chǎng)體系，滿足風(fēng)險(xiǎn)勘查領(lǐng)域多元化投融資需求

    加快推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)建設(shè)，需建立和完善與礦業(yè)企業(yè)情況相匹配的發(fā)行上市制度、交易制度，建立市場(chǎng)化信用制度并為廣大風(fēng)險(xiǎn)勘查投資者提供誠(chéng)信的投資環(huán)境。風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)投資成功的前提是投資者能全面有效地掌握礦業(yè)項(xiàng)目的真實(shí)信息，因此誠(chéng)信尤為重要。對(duì)于高度專業(yè)與信息不對(duì)稱的礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)來說，誠(chéng)信是資本市場(chǎng)的基石。礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)建設(shè)需要將市場(chǎng)誠(chéng)信體系建設(shè)做為重點(diǎn)工作，借鑒國(guó)外成功做法在資本、信息與技術(shù)之間做到充分流通，為廣大投資者提供健康良好的市場(chǎng)環(huán)境，建設(shè)公平、公開、公正的交易平臺(tái)滿足礦業(yè)勘查投融資需求。

    4.2統(tǒng)一市場(chǎng)監(jiān)管和信息披露制度，健全第三方服務(wù)組織和機(jī)構(gòu)建設(shè)

    中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王家華認(rèn)為，我國(guó)礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)正在逐步走向正軌。2013年底中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)推出了與國(guó)際接軌的獨(dú)立地質(zhì)調(diào)查師——合資格人制度，首批推出了29位“合資格人”。從天津和北京的試點(diǎn)建設(shè)情況來看，我國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)監(jiān)管和信息披露方面均取得了一定進(jìn)展。為了能從試點(diǎn)推廣開來，我國(guó)需借鑒國(guó)外市場(chǎng)成熟經(jīng)驗(yàn)，統(tǒng)一市場(chǎng)監(jiān)管模式和信息披露制度，確保報(bào)告中有關(guān)礦產(chǎn)儲(chǔ)量的估算、企業(yè)業(yè)績(jī)情況和地質(zhì)勘查等方面數(shù)據(jù)的獨(dú)立、客觀和真實(shí)。

    建立并不斷完善地質(zhì)師制度，通過權(quán)威行業(yè)認(rèn)證和嚴(yán)格行業(yè)自律，確保地質(zhì)從業(yè)人員的獨(dú)立性和行業(yè)的誠(chéng)信水平；健全第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)如法律、審計(jì)、礦業(yè)咨詢，學(xué)習(xí)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)努力建設(shè)如SRK國(guó)際礦業(yè)咨詢公司具有行業(yè)內(nèi)公信力的機(jī)構(gòu)，為風(fēng)險(xiǎn)勘查投資者進(jìn)入資本市場(chǎng)提供專業(yè)服務(wù)與指導(dǎo)。

    4.3深化礦產(chǎn)資源管理改革，改善風(fēng)險(xiǎn)勘查投資環(huán)境

    黨的十八屆三中全會(huì)提出，要發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用和更好發(fā)揮政府作用。李克強(qiáng)總理在2015年政府工作報(bào)告中,針對(duì)“簡(jiǎn)政放權(quán)”再次強(qiáng)調(diào)要用政府權(quán)力的“減法”，換取市場(chǎng)活力的“乘法”。因此以“簡(jiǎn)政放權(quán)”為指導(dǎo)推動(dòng)礦產(chǎn)資源管理改革，改變管理方式，提高行政效率，加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)建設(shè)的支持力度。

    一般進(jìn)入礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)的礦業(yè)公司具有礦業(yè)權(quán)如初級(jí)勘查公司持有的探礦權(quán)，作為市場(chǎng)融資主體，礦業(yè)權(quán)資產(chǎn)作為勘查公司的核心資產(chǎn)在資本市場(chǎng)上用于估價(jià)和交易，因此礦業(yè)權(quán)是風(fēng)險(xiǎn)勘查的核心。我國(guó)礦產(chǎn)資源屬國(guó)家所有，由國(guó)土資源部和各級(jí)地方國(guó)土資源主管部門行使國(guó)家對(duì)礦產(chǎn)資源依法處置的權(quán)利。在礦業(yè)權(quán)管理方面，需完善相應(yīng)法律法規(guī)，明確礦業(yè)權(quán)產(chǎn)權(quán)，維護(hù)礦業(yè)權(quán)人的合法權(quán)益和規(guī)范礦業(yè)權(quán)市場(chǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)勘查是將巨額資金投入礦產(chǎn)資源前期勘查工作中，風(fēng)險(xiǎn)大并且投資周期長(zhǎng)。為能使更多社會(huì)閑散資金投入該領(lǐng)域，我國(guó)可以借鑒國(guó)外實(shí)施財(cái)稅優(yōu)惠政策，降低風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，激發(fā)投資熱情。為能適應(yīng)形勢(shì)變化和國(guó)民需求，我國(guó)也需加強(qiáng)環(huán)境管理，降低風(fēng)險(xiǎn)勘查投資門檻的同時(shí)提高環(huán)境準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，滿足資源保障和環(huán)境保護(hù)之間的平衡，走可持續(xù)發(fā)展道路，為廣大風(fēng)險(xiǎn)勘查投資者提供綠色、公平、可持續(xù)的市場(chǎng)化環(huán)境。

    5評(píng)述：

    2014年礦業(yè)市場(chǎng)行情持續(xù)走低，全國(guó)固體礦產(chǎn)地質(zhì)勘查總投入整體下降，地質(zhì)勘查行業(yè)投資中社會(huì)資金所占比重從往年65%左右水平降至55%。在我國(guó)的礦業(yè)市場(chǎng)，社會(huì)資金投入一直是大力發(fā)展礦業(yè)經(jīng)濟(jì)的重要力量。為能保證國(guó)家投資逐步從商業(yè)地質(zhì)勘查中撤出，鼓勵(lì)企業(yè)成為礦產(chǎn)勘查投資主體，建設(shè)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)是繁榮礦業(yè)市場(chǎng)的必經(jīng)之路。因此，本文立足于國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀，梳理總結(jié)國(guó)外礦業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)勘查市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗(yàn)，并以北京礦業(yè)權(quán)交易所和天津礦業(yè)權(quán)交易所為例，對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)在資本市場(chǎng)建設(shè)方面的初步嘗試進(jìn)行分析，最后圍繞我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場(chǎng)建設(shè)提出幾點(diǎn)思考。