淺談我國(guó)上市公司的融資渠道
相關(guān)鏈接： 中國(guó)安全網(wǎng) 中國(guó)質(zhì)量網(wǎng) 中國(guó)論文網(wǎng) 中國(guó)資訊網(wǎng)
融資渠道是財(cái)務(wù)管理中的主要研究課題，也是業(yè)界頗具爭(zhēng)議的話題。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷提升的背景下，上市公司的形式逐漸呈現(xiàn)多元化，融資結(jié)構(gòu)和途徑也逐漸紛繁多樣。融資途徑應(yīng)該根據(jù)上市公司的實(shí)際情況合理選擇，不能跟隨潮選擇不合理的融資渠道。
一、我國(guó)上市公司融資渠道選擇現(xiàn)狀簡(jiǎn)述
從目前實(shí)際情況來(lái)說，我國(guó)上市公司對(duì)融資渠道的選擇存在一些不合理的地方，甚至可以說出現(xiàn)了一些怪像。許多上市公司喜歡優(yōu)先選擇股權(quán)融資的融資渠道，忽略了債權(quán)融資�？偟膩�(lái)說，我國(guó)上市公司融資渠道主要有兩個(gè)方面的表象。
第一，內(nèi)部融資偏低。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料顯示，我國(guó)上市公司中，通過內(nèi)部融資獲取資金最低比例僅為1%，最高僅為22%。由此可見，上市公司內(nèi)部融資獲取的資金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外部融資。
第二，股權(quán)融資比例較高。根據(jù)相關(guān)的統(tǒng)計(jì)資料，我國(guó)許多上市公司的融資渠道以股權(quán)融資為主，部分行業(yè)的外源融資占比很高。比如傳播行業(yè)中外源融資占比達(dá)到了63%，房地產(chǎn)行業(yè)外源融資占比達(dá)到了42%。雖然較高的股權(quán)融資可以境地上市公司的負(fù)債率，但是從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度來(lái)看，股權(quán)融資會(huì)增加企業(yè)的融資成本，會(huì)對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化形成一定的阻礙。
二、影響上市公司融資渠道的因素
（一）融資成本的影響
融資成本是影響融資渠道的一個(gè)重要因素，成本的高低直接決定了企業(yè)所能獲取的資金量，對(duì)于企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展均具有極其重要的影響。根據(jù)實(shí)際情況而言，股權(quán)融資和債權(quán)融資這兩種渠道的融資成本均高于內(nèi)源融資。這是因?yàn)閮?nèi)源融資的資金來(lái)源是企業(yè)不斷累積的閑置資金，融資成本很小。債權(quán)融資可以分為債券融資和權(quán)益融資，權(quán)益融資在稅后需要支出股息，而債券融資的利息需要在稅前進(jìn)行抵扣，兩者相比，權(quán)益融資的成本要高于債券融資。
�。ǘ┤谫Y規(guī)模的影響
企業(yè)的實(shí)際資金需求量決定了企業(yè)的籌資規(guī)模，是上市公司保持發(fā)展的基礎(chǔ)。如果資金籌集規(guī)模過小，則獲取的資金不足以維持公司運(yùn)轉(zhuǎn)，阻礙公司業(yè)務(wù)進(jìn)行，無(wú)法推動(dòng)公司向前發(fā)展；如果資金籌集規(guī)模過大，則又會(huì)出現(xiàn)一部分閑置資金，不僅會(huì)造成資金的浪費(fèi)，還會(huì)降低資金利用率。不僅如此，還可能導(dǎo)致部分人員出現(xiàn)財(cái)務(wù)問題，給公司利益帶來(lái)很大危害。
�。ㄈ┤谫Y速度的影響
籌資速度的快慢也是影響上市公司融資渠道選擇的一個(gè)重要因素。一般來(lái)說，股權(quán)籌資和債權(quán)籌資需要走的流程手續(xù)很多，審批時(shí)間較長(zhǎng)，籌資速度較慢。如果公司急需資金注入，這兩種方式則是不可取的。銀行借款的籌資方式手續(xù)簡(jiǎn)單，資金到位很快，可以滿足資金需求很急的公司。所以，籌資速度的快慢可以直接對(duì)公司形成影響，應(yīng)該根據(jù)公司資金需求的緊迫度合理選擇融資渠道。
�。ㄋ模┥鲜泄景l(fā)展階段的影響
上市公司的發(fā)展階段也是影響融資渠道選擇的一個(gè)重要因素。如果公司正步入快速發(fā)展期，那么應(yīng)該主要考慮股權(quán)融資，以便迅速獲取大量資金，用以推動(dòng)公司開辟市場(chǎng)提高競(jìng)爭(zhēng)力；如果公司發(fā)展已經(jīng)步入穩(wěn)定期，則應(yīng)該主要考慮債權(quán)融資。這種模式獲取的資金較為穩(wěn)定，與公司的發(fā)展情況相符合，而且還可以適當(dāng)降低融資成本。所以，選擇何種融資渠道，應(yīng)該公司所處的發(fā)展階段合理決定。
三、上市公司融資渠道探討
�。ㄒ唬┰霭l(fā)、配股融資渠道分析
增發(fā)和配股是上市公司籌集資金的一種有效渠道。其中增發(fā)就是上市公司面向普通民眾發(fā)行新股，配股就是上市公司面向公司股東配售新股，這兩種手段都是一種直接融資的方式。增發(fā)在增加公司所有者權(quán)益的同時(shí)會(huì)降低股東持有股權(quán)的占比，引起股東的公司的控制權(quán)出現(xiàn)下降，能夠?qū)镜墓煞葸M(jìn)行稀釋，避免權(quán)利集中。通過增發(fā)和配股引入資金，對(duì)上市公司的股東是具有一定利好的。目前，增發(fā)配股的融資渠道存在一個(gè)過渡擴(kuò)大流通盤的問題，給我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展造成了不小的危害。因此，有關(guān)部門對(duì)增發(fā)和配股制定一系列嚴(yán)格的審核措施，對(duì)上市公司的凈收益、融資規(guī)模和融資期限等都做出了嚴(yán)苛的要求，避免出現(xiàn)一些有礙資本市場(chǎng)發(fā)展的問題。
�。ǘ┿y行借款融資渠道分析
銀行借款融資是一種十分普遍的融資渠道，尤其對(duì)于繼續(xù)資金支持的公司來(lái)說，更是最好的選擇。銀行借款融資就是上市公司和銀行在還款期限、借款利率等方面達(dá)成協(xié)議，在還本付息的前提下，取得銀行借予的資金。銀行借款是許多上市公司都比較傾向的一種融資渠道，但是在實(shí)際中通過這種渠道進(jìn)行融資的上市公司并不多，這就在兩者之間形成了一個(gè)矛盾。從上市公司的角度來(lái)說，銀行借款會(huì)提升公司負(fù)債率，對(duì)公司發(fā)展會(huì)起到一把雙刃劍的作用；從銀行角度來(lái)說，借出大量資金存在一定風(fēng)險(xiǎn)，因此銀行需要在資金量等其他方面進(jìn)行控制降低風(fēng)險(xiǎn)。所以，只有在上市公司和銀行之間形成信息透明，才能提升銀行借款融資渠道的使用率。
�。ㄈ﹥�(nèi)源融資渠道分析
內(nèi)源融資主要是指上市公司通過自身累積的資金進(jìn)行融資的一種方式。內(nèi)源資金的來(lái)源主要是物品折舊、收益留存以及企業(yè)本金等。內(nèi)源融資應(yīng)該是上市公司融資渠道的優(yōu)先選擇，其主要有兩個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)：第一，內(nèi)源資金的來(lái)源就是上市公司本身，具有成本低、自主性強(qiáng)以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)；第二，進(jìn)行內(nèi)源融資是對(duì)上市公司自身資源的優(yōu)化利用，可以強(qiáng)化公司財(cái)務(wù)管理和資金利用，有利于公司發(fā)展。
四、結(jié)束語(yǔ)
融資渠道是上市公司需要重點(diǎn)考慮的問題，在進(jìn)行融資時(shí)，應(yīng)該從融資規(guī)模、速度、成本以及企業(yè)實(shí)際情況出發(fā)，科學(xué)合理的選擇融資渠道，以企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展作為前提，選擇最利于企業(yè)未來(lái)發(fā)展的融資渠道。
