淺議中國的泡沫經(jīng)濟及其化解
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【摘要】我們知道虛擬經(jīng)濟能貢獻GDP，但不能貢獻社會財富。GDP與社會財富的增長脫節(jié)，那就是經(jīng)濟泡沫的顯現(xiàn)。中國的情況還有點特別，虛擬經(jīng)濟繁榮是追求GDP的需要，不是經(jīng)濟發(fā)展自身的泡沫。當(dāng)實體經(jīng)濟發(fā)展面臨困難，經(jīng)濟增長不能有效持續(xù)的時候，發(fā)展虛擬虛擬經(jīng)濟才了政府經(jīng)濟目標的的一個選擇。本章主要通過研究泡沫經(jīng)濟的形成機理，研究中國泡沫經(jīng)濟的形成來提出對其的化解方法。
【關(guān)鍵詞】泡沫經(jīng)濟；泡沫經(jīng)濟的機理；房地產(chǎn)泡沫；實體經(jīng)濟；虛擬經(jīng)濟。
一、什么是泡沫經(jīng)濟。
泡沫經(jīng)濟是指虛擬資本過度增長與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實物資本的增長和實業(yè)部門的成長，金融證券、地產(chǎn)價格飛漲，投機交易極為活躍的經(jīng)濟現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟寓于金融投機，造成社會經(jīng)濟的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導(dǎo)致社會震蕩，甚至經(jīng)濟崩潰。[1]
自1636年人類歷史上最早的有據(jù)可查的泡沫經(jīng)濟──荷蘭郁金香泡沫開始，人類歷史上發(fā)生過許多次的泡沫經(jīng)濟，較早的有1719年法國的密西西比泡沫，1720年英國的南海泡沫。進入20世紀后也有很多，如美國八十年代的貨幣危機及2000年的新經(jīng)濟泡沫；日本七十年代的“迷你泡沫”和八十年代末九十年代初的“大泡沫”，特別是2007年開始爆發(fā)的由美國次貸危機。
就拿最早的荷蘭郁金香泡沫來說。1630年，一個新奇品種的培育使這朵花變成了身份和地位的象征。富人和王室們對于它的追求不計成本，這種郁金香的價格暴漲。有的郁金香球莖可以和一座豪宅等價。在1634年以后，郁金香市場上的需求量直線上升。1636年10月之后，幾乎所有的郁金香球莖都在漲價，僅在一個月之內(nèi)，平均漲幅達到18倍以上。這時郁金香事件就造成了經(jīng)濟的虛假繁榮，僅在第二年的春天，泡沫破滅了。郁金香市場一片混亂，它的擁有者不顧一切的拋售，有幾種郁金香降價后的價格僅是它最高點時的0.005%。當(dāng)一朵花回到了它正常的價值，它的主人的生活想必也在同時顛倒了吧。如此便導(dǎo)致了社會的震蕩。
二、泡沫經(jīng)濟形成機理分析。
泡沫經(jīng)濟的形成，有兩個重要原因：
第一個原因是宏觀環(huán)境寬松，有炒作的資金來源。國家對銀根放得比較松，經(jīng)濟發(fā)展速度比較快，社會經(jīng)濟表面上逞現(xiàn)一片繁榮，給泡沫經(jīng)濟提供了炒作的資金來源。一些手中獲有資金的企業(yè)和個人首先想到的是把這些資金投到有保值增值潛力的資源上，這就是泡沫經(jīng)濟成長的社會基礎(chǔ)。日本從1955-1985年，完成了經(jīng)濟起飛，進入了發(fā)達國家行列，成為世界第二經(jīng)濟大國。手中有了錢的日本企業(yè)和居民信奉“土地神話”，日本是一個島國，山地多，平原少。土地成為日本的稀缺資源。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，工業(yè)和城市占地不斷增加，地價特別是城市房地產(chǎn)價格具有不斷上升的趨勢。然而，日本認為地價只會上升，以至把房地產(chǎn)投資作為一種資產(chǎn)保值和增值的方式。他們開始制造土地泡沫，從80年代后半期開始，日本地價飛漲，投機者以升值了的土地作抵押，造成房地產(chǎn)價格的進一步上升。日本的銀行業(yè)是“土地神話”的忠實信奉者。
進入90年代，“土地神話”同泡沫經(jīng)濟一起破滅，以土地為抵押的貸款項目便成了難以消化的不良債權(quán)。
第二個原因是社會對泡沫經(jīng)濟的形成和發(fā)展缺乏約束機制。從歷次泡沫經(jīng)濟的發(fā)展過程看，社會對泡沫經(jīng)濟的形成和發(fā)展過程缺乏一個有效的約束機制。對泡沫經(jīng)濟的形成和發(fā)展進行約束，關(guān)鍵是對促進經(jīng)濟泡沫成長的各種投機活動進行監(jiān)督和控制，但社會還缺乏這種監(jiān)控的手段。這種投機活動發(fā)生在投機當(dāng)事人之間，是兩兩交易活動，沒有一個中介機構(gòu)能去監(jiān)控它。作為投機過程中的最關(guān)鍵的一步——貨款支付活動，更沒有一個監(jiān)控機制。雖然貨款支付活動一般要通過銀行進行，但銀行只是收付中介，對付款的內(nèi)容無力約束，起不了監(jiān)控投機活動作用。政府是外在的，不可能置身于企業(yè)之間的交易活動之中。而且，政府還常常容易被投機交易所形成的經(jīng)濟繁榮假象一時迷惑，覺察不到背后隱藏的投機活動，一直到問題積累到相當(dāng)程度才得到發(fā)現(xiàn)。
三、中國的房地產(chǎn)泡沫。
中國經(jīng)濟發(fā)展最容易產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟的經(jīng)濟部門是房地產(chǎn)和證券市場。這兩年的證券市場，不會有太多的資金流入。而房地產(chǎn)的資金流入十分嚴重，是最有可能形成泡沫的地方。那么我們來分析下當(dāng)前我國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展狀況：
1、投資快速增長。
前幾年，中國房地產(chǎn)的投資比重日益上升：
數(shù)據(jù)來源：新浪網(wǎng)財經(jīng)頻道2、供應(yīng)結(jié)構(gòu)失調(diào)。
高檔住房、大戶型住房、商業(yè)用房供應(yīng)過量，中低價位、中小戶型住房供應(yīng)不足。杭州銷售商品房，單價3000元/平米以下3.7%，3000-4500元/平米38.7%。南京蘇州市商品住宅戶均面積130平米。
寧夏全區(qū)2003年在建商品住宅，90平米以上戶型占69.4%，空置住宅中此類戶型占80.9%。住宅與非住宅比例不合理，福建空置商品房中非住宅用房2/3；濟南市空置房中高檔住宅和寫字樓占80%。
3、空置率居高不下。
空置率＝（新建商品房的空置面積＋存量房的空置面積）/房屋總量100%，國際通行標準是10%�？罩梅从承枨髲姸龋绊懳磥碜邉菖袛�，空置率居高不下時，市場價格穩(wěn)定甚至反升，伴隨投資膨脹，說明市場運行醞釀著越來越大的泡沫。
4、價格持續(xù)上升。
1998-2003年我國商品房價格漲幅為3.29%、-0.11%、2.88%、2.76%、5.7%，5%。2004年，全國商品房平均銷售價格每平米2759元，上漲12.5%。住宅上漲11.5%，沈陽、南京、重慶居前三位，分別為19.2%、17.7%、15.6%。2007年1月至4月又上升12%。
5、收入房價比超出警戒線。
住宅價格中位數(shù)與居民家庭收入中位之比（收入房價比）合理水平為3:1到6:1。我國大部分城市平均房價與平均收入之比是8:1到15:1。上海、廣州等房價收入比維持在8:1左右。北京市房價收入比為11:1。城市中高等收入階層依靠自己的收入仍舊買不起住宅，分期付款負擔(dān)沉重，還款意愿建立在良好收入預(yù)期上，一旦收入下降，就會產(chǎn)生系統(tǒng)性的貸款風(fēng)險。[2]
四、泡沫經(jīng)濟的危害及其化解。
泡沫經(jīng)濟一旦形成，對經(jīng)濟發(fā)展的危害是很大的。
�、倥菽�(jīng)濟影響國民經(jīng)濟的平衡運行，破壞國民經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)和比例。泡沫經(jīng)濟是由虛假的高盈利預(yù)期的投機帶動起來的，它并不是實際經(jīng)濟增長的結(jié)果。它的產(chǎn)生和形成使國民經(jīng)濟的總量虛假增長、結(jié)構(gòu)扭曲。②泡沫經(jīng)濟總是會破滅的，價格總要回歸價值。一旦泡沫破滅，在泡沫形成過程中發(fā)生的債權(quán)債務(wù)關(guān)系就難以理順，形成信用危機，這將給國民經(jīng)濟的運行帶來相當(dāng)大的沖擊和危害。以日本為例，泡沫經(jīng)濟崩潰后的第一大難題就是出現(xiàn)了金融機構(gòu)大量的不良債權(quán)。經(jīng)過五六年的消化，日本的銀行至今還有30萬億日元的不良債權(quán)，這就像一額定時炸彈，威脅著金融系統(tǒng)的安全。③泡沫經(jīng)濟破壞金融系統(tǒng)運作，導(dǎo)致全面金融危機泡沫經(jīng)濟中投機活動盛行，銀行作為金融活動的樞紐，必然處在旋渦的中心。股票和房地產(chǎn)投機使得人們對資金的需求量陡然增加，產(chǎn)生利率上揚的壓力。[3]
那么下面我們來介紹一下化解的方法：
1.遏制熱錢流入。
�。�1）遏制熱錢的原因。
因此長遠來看，“熱錢”流入中國具有長期性、復(fù)雜性和客觀性，而大量資本流入或?qū)⒁l(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險必須引起注意。
�。�2）抵抗熱錢的方法①全面通脹，讓物價全面上漲，但老百姓承受不起；②提高準備金率，但這招對中國股市影響有限；③另外尋找一個分洪、泄洪之地，比如讓房地產(chǎn)市場再度亢奮，但市民們受不了；④加快人民幣升值的步伐，一步快速到位，宣布幾年之內(nèi)不升值了，但外貿(mào)企業(yè)就會因此大量破產(chǎn)，失業(yè)問題無法解決；⑤對我國證券市場進行擴容。采取的措施包括鼓勵已上市優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)整理上市及公開增發(fā)，或者加速紅籌股的回歸，還包括允許外資企業(yè)發(fā)行A股等。[4]
2.將房地產(chǎn)中的資金轉(zhuǎn)出到實體經(jīng)濟。
近年來，中國實體經(jīng)濟經(jīng)營環(huán)境逐漸惡化，緊縮性貨幣政策所帶來的效應(yīng)凸顯，加上人民幣升值，原材料上漲，國際油價高企，勞動力成本上升，信貸成本提高等因素，實體經(jīng)濟陷入四面楚歌的境地。在實體經(jīng)濟盈利可能性越來越小的情況下，投資開始萎縮，甚至像海爾這樣優(yōu)秀的企業(yè)，也因為家電贏利小，開始轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)業(yè)，拿出大量的資金去開發(fā)商業(yè)地產(chǎn)。表面上看是海爾的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，實際上是實體經(jīng)濟不盈利所致。溫州已經(jīng)成名的大企業(yè)正泰集團和華峰集團也開始轉(zhuǎn)向投資領(lǐng)域。實體經(jīng)濟虧損面擴大，很多中小企業(yè)將退出實體經(jīng)濟。所以國家應(yīng)該向?qū)嶓w經(jīng)濟注入資金，救活實體經(jīng)濟，使實體經(jīng)濟有利可圖，資金就會向?qū)嶓w經(jīng)濟回流。
五、總結(jié)。
我們主要從泡沫經(jīng)濟的定義開始分析，再到泡沫經(jīng)濟的兩罰形成機理的分析，結(jié)合中國的具體國情，如中國的金融市場現(xiàn)狀、房地產(chǎn)等經(jīng)濟狀況，對其與泡沫經(jīng)濟的定義和機理進行核對，筆者認為，中國經(jīng)濟中已經(jīng)存在了大量的泡沫，應(yīng)該正確認識泡沫的危害，及政府有必要采取措施對其進行化解，盡快調(diào)整好中國的經(jīng)濟，使中國的經(jīng)濟又好又快地發(fā)展。
參考文獻。
[1]辭海[M].1999.
[2]包宗華。房地產(chǎn)先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟[M].中國財政經(jīng)濟出版社，1994.
[3]徐滇慶，于宗先，王金利。泡沫經(jīng)濟與金融危機[M].中國人民大學(xué)出版社，2000.
[4]化解經(jīng)濟泡沫的招數(shù)：1980年代東北亞啟示[J].21世紀經(jīng)濟報道
