關(guān)于聚類分析方法在證券投資中的運用研究
相關(guān)鏈接： 內(nèi)蒙古安全網(wǎng) 內(nèi)蒙古質(zhì)量網(wǎng) 內(nèi)蒙古論文網(wǎng) 內(nèi)蒙古資訊網(wǎng)
中國股市經(jīng)過近20年的發(fā)展，已經(jīng)形成了與我國經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)的特色道路，隨著中國的股市逐步走向完善，走向規(guī)范化，價格及其內(nèi)在價值回歸是未來股市發(fā)展的重要方向。股票的檔次將不斷拉開，成長率高的績優(yōu)股會越來越受到投資者的追捧，而那些沒有價值的股票將會逐漸被投資者放棄。
一、在證券投資中運用聚類分析的必要性
運用聚類分析模型能幫助投資者準(zhǔn)確地了解和把握股票的總體特征，確定投資范圍，預(yù)測股票價格的變動趨勢，選擇有利的投資時機。首先，聚類分析是建立在基礎(chǔ)分析之上的，立足于對股票基本層面的量化分析，彌補了基礎(chǔ)分析對影響股票價格的因素大多是定性分析的不足。從而更進一步深層次地挖掘分析股票的價值。其次，與現(xiàn)代投資組合理論相比，聚類分析法在應(yīng)用時所受的局限小，操作性強，直觀，實用，適合于廣大投資者采用。聚類分析建立的是一種長期投資的理念，因此可以降低投資風(fēng)險，規(guī)范投資行為。
二、聚類分析方法
�。ㄒ唬� 聚類分析的含義
聚類分析是一種新興的多元統(tǒng)計方法，是當(dāng)代分類學(xué)與多元分析的結(jié)合。聚類分析是將數(shù)據(jù)對象依據(jù)樣本間的關(guān)聯(lián)的度量標(biāo)準(zhǔn)將數(shù)據(jù)進行分組為多個類或簇的數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)， 同一類中的樣本相似，不同類的樣本相異。將一組樣本和一個度量兩個樣本間相似度的標(biāo)準(zhǔn)作為參數(shù)輸人到聚類分析系統(tǒng)中， 通過分析可以的到具有標(biāo)準(zhǔn)相似度的多個樣本類， 通過對每個類所進行的綜合描述說明， 促進了對數(shù)據(jù)集特征的進一步分析。通俗的講，聚類分析就是根據(jù)事物彼此不同的屬性進行辨認，將具有相似屬性的事物聚為一類，使得同一類的事物具有高度的相似性。
（二） 定義距離
距離作為對樣品之間的相似程度的度量是聚類分析的基礎(chǔ)。本文采用的是明氏距離：
dij（q）=[∑pk=1|Xik-xjk|q]1/q
設(shè)xij表示第i種股票第j個指標(biāo)的值。dij表示第i種股票與第j種股票的距離，我們定義距離越近表示兩種股票的性質(zhì)越接近，可以歸為一類。
�。ㄈ� 聚類分析的分析步驟
聚類分析法是把個體逐個的合并成一些子集，直至整個總體都在一個集合之內(nèi)為止。其分類步驟如下：1.聚類前先對數(shù)據(jù)進行變換處理；2.聚類分析處理的開始是各樣品自成一類（n 個樣品一共有n 類），計算各樣品之間的距離，并將距離最近的兩個樣品并成一類；3.選擇并計算類與類之間的距離，并將距離最近的兩類合并，如果類的個數(shù)大于1，則繼續(xù)并類，直至所有樣品歸為一類為止；
�。ㄋ模┌噶蟹治�
本文以安徽省上市公司為例，隨機地選取了40支股票2012年年底財務(wù)報告中的財務(wù)指標(biāo)作為樣本對聚類分析模型進行實證研究。選擇每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流、主營業(yè)務(wù)增長率和主營利潤增長率6項指標(biāo)，采用聚類分析方法對這些公司股票進行了分析，將它們進行分類，為股票的分析和選擇提供決策依據(jù)。
�。�1）數(shù)據(jù)的預(yù)處理
由于原始數(shù)據(jù)的不同變量之間存在不同的量綱，不同數(shù)量級的情況，所以，為了使各個變量之間具有可比性、可信性，要先對數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化處理。
�。�2）結(jié)果分析
利用SPSS軟件，系統(tǒng)完成分析以后首先得到的是數(shù)據(jù)集處理的基本信息，如下表。案例中有40個樣本進入聚類分析中，無缺失值。
a. 平方 Euclidean 距離 已使用
b. 平均聯(lián)結(jié)（組之間）
然后是聚類的凝聚過程表，此表顯示比聚類方法的合并過程，第一步是第25個公司和第31個公司合并，其相關(guān)系數(shù)為最大0.然后以此類推。
�。�3）得出結(jié)論
我們從分析的結(jié)果中得出：
第1類目前的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)一般，收益率偏低，但具有一定的成長潛力和擴張空間。屬于成長股。
第2類和第3類的上市公司盈利能力較強，經(jīng)營狀況良好。第2類的凈利潤的增長速度很快，第3類則有較高的主營收入增長率。應(yīng)屬于投資者進行長期投資的首選投資對象。
第4類股票是明顯的低收益、低成長性的績差股。表現(xiàn)出的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況不佳，發(fā)展呈衰退趨勢，投資價值不大。投資者應(yīng)該放棄投資這類股票。
第5類的股票公司屬高收益、低成長性企業(yè)。雖保持了很高的盈利水平和償債能力，每股收益一般也較高，但其成長性和發(fā)展?jié)摿s不被看好。而且普遍的流通股本較大，擴張的潛力有限。
第6股票的收益性和成長性表現(xiàn)一般，但因個別樣本的指標(biāo)數(shù)據(jù)較其它樣本差異較大，聚類后的相似程度不高。
三、對投資決策的指導(dǎo)
投資者可在某一類或幾類中確定投資范圍，提高了投資決策的效率和準(zhǔn)確性。從聚類的結(jié)果中得出類的均衡價格水平，預(yù)測股票的價格趨勢。低于這一價格水平的，其當(dāng)期市價與均衡價格的差距就是該股票價格可能的上漲空間。投資者若把握時機對這類股票進行長期投資，則承擔(dān)的風(fēng)險較小，獲利的可能性較大。相反，若高于類的均衡價格水平，其股價就存在下滑的趨勢。
四、 結(jié)論
聚類分析法是一種應(yīng)用非常廣泛多元化的統(tǒng)計分析方法，將聚http://m.78375555.com類分析模型運用于證券投資中做出開拓性的研究和探討。它的意義在于能做出基本面費定量分析，探討股票內(nèi)在價值，也全方位的反應(yīng)了上市公司的盈利能力，聚類分析法還可以縮小投資選擇范圍，明確投資價值，降低投資者投資風(fēng)險。那么投資者堅持投資理念，關(guān)注基本面的變化幅度來選擇股票。上市公司的長遠發(fā)展也需要做好技術(shù)的改進，成本的降低，持續(xù)發(fā)展來回饋投資者。（作者單位：內(nèi)蒙古財經(jīng)大學(xué)）
