淺析低碳經(jīng)濟下我國綠色資本市場的發(fā)展
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摘要：今年的人大會議上第一次提出了發(fā)展“低碳”經(jīng)濟的戰(zhàn)略構(gòu)想，為科學(xué)發(fā)展觀的轉(zhuǎn)變指明了方向。結(jié)合我國當(dāng)前的實際情況，本文對我國資本市場在低碳經(jīng)濟條件下如何發(fā)展進行了探究，提出了將金融資本同生態(tài)資本相結(jié)合，拓寬環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資渠道等解決辦法。
論文關(guān)鍵詞：低碳經(jīng)濟,綠色資本市場,發(fā)展
一、理論淵源及問題的提出
1.資本市場發(fā)展與環(huán)境的關(guān)系
人類經(jīng)濟社會發(fā)展史是一部人與自然關(guān)系的發(fā)展史，經(jīng)濟與環(huán)境有著密不可分的聯(lián)系。正如恩格斯所指出的：“人本身是自然界的產(chǎn)物，是在他們的環(huán)境中并且和這個環(huán)境一起發(fā)展起來的。”金融的發(fā)展與環(huán)境之間也存在著密切的關(guān)系。資本市場作為金融市場的一個主要構(gòu)成要素，其完善與發(fā)展也離不開良好的生態(tài)環(huán)境這個基礎(chǔ)。
一方面，自然環(huán)境作為人類社會生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，同時也是資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)。它既是人類生產(chǎn)生活中產(chǎn)生的廢物的排放場所和自然凈化場所，同時也為資本市場的發(fā)展提供了生產(chǎn)條件和對象。1972年，聯(lián)合國在斯德哥爾摩召開第一次人類環(huán)境會議。會議通過了《人類環(huán)境宣言》，提出了“只有一個地球”的口號。
另一方面，資本市場的發(fā)展也對自然環(huán)境產(chǎn)生重要影響。當(dāng)資本市場的發(fā)展建立在自然環(huán)境承載能力的基礎(chǔ)上時，其持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展就能促進生態(tài)環(huán)境的優(yōu)化。胡鞍鋼在其主編的《地區(qū)與發(fā)展—西部開發(fā)新戰(zhàn)略》第六章“生態(tài)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略”中指出生態(tài)惡化與貧窮的關(guān)系，并提出增加生態(tài)投資的建議。李錦、羅涼昭在《西部生態(tài)經(jīng)濟建設(shè)》中指出資金投入不足是西部生態(tài)建設(shè)的瓶頸，并提出利用民間資本進行生態(tài)建設(shè)的設(shè)想。
資本市場的發(fā)展為環(huán)境的保護和改善提供了資金和技術(shù)，而環(huán)境的優(yōu)化又為資本市場的進一步發(fā)展提供更好的條件和基礎(chǔ)，兩者形成了一個良性循環(huán)、協(xié)調(diào)促進的關(guān)系。
2.低碳生態(tài)經(jīng)濟與資本市場的結(jié)合
當(dāng)前，我國構(gòu)筑新型科學(xué)發(fā)展觀的大幕已經(jīng)拉開，在保護生態(tài)系統(tǒng)有序開發(fā)利用的大前提下，對于國民經(jīng)濟各部門的發(fā)展都提出了相應(yīng)的要求。作為國民經(jīng)濟發(fā)展核心動力的金融系統(tǒng)無疑應(yīng)該在這個新的發(fā)展進程中扮演重要的角色。由此提出了另一個有關(guān)我國金融可持續(xù)發(fā)展的新概念，即“綠色資本市場”。作為新興的金融發(fā)展形態(tài)“綠色資本市場”應(yīng)當(dāng)成為金融生態(tài)經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分。通過吸收運用生態(tài)經(jīng)濟原理，在實現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)上不斷推動我國生態(tài)金融和整個經(jīng)濟系統(tǒng)的發(fā)展。
金融領(lǐng)域首先要做好理論轉(zhuǎn)化工作，“綠色資本市場”正是在這樣的背景下提出的。所謂“綠色資本市場”指的是資本市場在運行中要體現(xiàn)綠色的理念。即在投融資行為中要注重對生態(tài)環(huán)境的保護及對環(huán)境污染的治理，增強對環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新的支持力度，通過對社會資源的引導(dǎo)作用促進金融和經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展以及生態(tài)系統(tǒng)的協(xié)調(diào)保護。
二、生態(tài)資本與資本市場的融合
1.生態(tài)資本概念的提出
傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為，土地和勞動是“初級生產(chǎn)要素”，這是因為土地和勞動都不被看作是經(jīng)濟過程的產(chǎn)出品，它們的存在主要是由于物理和生物上的因素，而不是由于經(jīng)濟上的因素。
生態(tài)資源的資本化是由生態(tài)資源的稀缺性和它的再生產(chǎn)特性所決定的，是人與生態(tài)系統(tǒng)關(guān)系演化的結(jié)果。生態(tài)資本概念的提出，有助于我們認(rèn)識到生態(tài)資源的再生產(chǎn)是自然再生產(chǎn)和社會再生產(chǎn)的有機結(jié)合體。
2.生態(tài)資本的經(jīng)濟價值
生態(tài)資本的經(jīng)濟價值是物化在生態(tài)經(jīng)濟系統(tǒng)某種自然物質(zhì)和經(jīng)濟物質(zhì)的社會必要勞動的體現(xiàn)，即人們的社會必要勞動與生態(tài)產(chǎn)品相結(jié)合，就形成了生態(tài)資賁的價值。
由于生態(tài)資源對人類的特殊重要性以及市場存在的缺陷，其價格不可能完全由市場來決定。從發(fā)達(dá)國家保護生態(tài)資源的經(jīng)驗看，生態(tài)產(chǎn)品價格要盡可能市場化，這樣有利于各種資本的運作以及保證資本的效率。值得一提的是這種生態(tài)資源的市場化定價方式已成為發(fā)達(dá)國家的主流，正在被越來越多的發(fā)展中國家所采用。
3.生態(tài)資本與金融資本的結(jié)合
生態(tài)資本與金融資本是從不同的職能來劃分的，就其實質(zhì)來說它們都是資本，都具有追求資本增值的本能。馬克思論述了資本是如何增值的有關(guān)問題，指出，資本是能夠帶來剩余價值的價值。金融資本增值的實質(zhì)產(chǎn)生于物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中的剩余勞動。馬克思指出借貸資本的運動必須立足于產(chǎn)業(yè)資本（此處即金融資本），必須立足于生態(tài)資本運動的基礎(chǔ)上并依存于生態(tài)資本的運動。借貸資本的整個運動公式應(yīng)該是：
————
……
……
——
——
馬克思指出利息是剩余價值的轉(zhuǎn)化形式，是利潤的一種分割。金融處于資本兩重支付的第一重支付——與兩重歸流的第二重歸流——，資本增值必須在生態(tài)產(chǎn)業(yè)的第二重支付——與第一重歸流——中實現(xiàn)，從而金融部門的預(yù)付成為增值的第一條件，生態(tài)產(chǎn)業(yè)的第一重歸流則成為增值的第二條件。下面對生態(tài)金融領(lǐng)域中資本—金融資本和生態(tài)資本的運動過程進行簡要的闡述：(金融資本)一一(生態(tài)資本)——（性態(tài)資源和勞動力)……——(帶有新價值的生態(tài)產(chǎn)品)——
(經(jīng)濟價值)+ 
(生態(tài)價值：政府轉(zhuǎn)移支付、財政補貼)——金融資本+資本回報。
可見，金融資本與生態(tài)資本的增值本質(zhì)是相同的，并都來源于生態(tài)產(chǎn)品生產(chǎn)過程中的剩余勞動所創(chuàng)造的價值。只是在市場條件下生態(tài)產(chǎn)品的特殊性使得其價值只能被市場部分轉(zhuǎn)化為價格()，其生態(tài)價值只能通過國家轉(zhuǎn)移支付的形式給與實現(xiàn)()，因此在生態(tài)金融系統(tǒng)中政府擔(dān)負(fù)著價格實現(xiàn)的責(zé)任。金融資本與生態(tài)資本在資本價值增值的過程中有著不同的職能，兩者相結(jié)合，有利于實現(xiàn)資本擴張、實現(xiàn)最大限度的資本增值。
三、我國綠色資本市場構(gòu)建的問題分析
1.低碳生態(tài)投融資體制不完善
生態(tài)產(chǎn)業(yè)和生態(tài)環(huán)境保護和建設(shè)是一項巨大的自然和社會系統(tǒng)工程，應(yīng)是一個包括財政、商業(yè)金融、民間融資等全方位、多層次的投融資體系。我國現(xiàn)行的生態(tài)投融資體系是在計劃經(jīng)濟體制下逐步形成和發(fā)展起來的，因此投資過程沒有建立投入產(chǎn)出和成本效益核算機制，這種傳統(tǒng)的環(huán)境保護投融資體制的弊端主要是：
融資體制:(1)融資渠道單一，目前環(huán)保資金主要來源于政府財政撥款，缺乏對社會資金進入環(huán)保領(lǐng)域的可行性分析，沒有很有利的政策支持，結(jié)果大量的社會資金閑置找不到投資方向，同時缺乏專業(yè)金融機構(gòu)(如綠色銀行等)負(fù)責(zé)環(huán)保業(yè)務(wù)，而一般的金融機構(gòu)對此類貸款疑慮重重，惜貸現(xiàn)象嚴(yán)重；(2)資金來源穩(wěn)定性、持續(xù)性差。
投資體制:(1)投資渠道單一，缺乏經(jīng)濟利益驅(qū)動機制，不利于社會資金進入環(huán)境保護領(lǐng)域，造成環(huán)境保護的資金不足，一些緊迫的環(huán)境問題總是難以解決；(2)投資領(lǐng)域過窄，缺乏對環(huán)保科研、教育、宣傳的投資；(3)投資成本偏高。投資不計成本，人為的管理成本大大高于技術(shù)成本，沒有建立投入產(chǎn)出與經(jīng)濟成本核算機制，使政府和企業(yè)付出極高的代價；(4)投資效益差，造成資金的極大浪費。
總而言之，我國傳統(tǒng)的生態(tài)投融資體系不僅造成了資金需求的嚴(yán)重不足，還使得有限的資金利用效率低下。針對這一缺陷，本文提出金融資本進入生態(tài)領(lǐng)域，與生態(tài)資本有效結(jié)合的命題。
2.低碳經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的投資嚴(yán)重不足（資本市場支持力度不夠）
我國生態(tài)環(huán)境保護所面臨問題的多樣性、復(fù)雜性似乎是其他地區(qū)所不能夠比擬的，幾乎滲透到社會生產(chǎn)、生活的方方面面，這些領(lǐng)域都需要一定的投資以推動相應(yīng)的運作，才能最終達(dá)到保護生態(tài)環(huán)境的目的。但是當(dāng)前我國環(huán)保資金投入嚴(yán)重不足、資金使用效率很低。用于環(huán)境污染治理投資雖然每年都在增加，但2008年環(huán)境污染治理投資總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值僅有不足1.5%。
四、政策和建議
我國綠色資本市場的發(fā)展除去金融體系指導(dǎo)思想的轉(zhuǎn)變，其發(fā)展尚需要大量配套的外部市場環(huán)境建設(shè)，結(jié)合上述分析，就目前我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀來看，可以從以下幾個方面著手改進：
1.發(fā)展多種融資途徑，有效解決綠色資金需求
金融系統(tǒng)應(yīng)該著眼于環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展要求，開發(fā)多種形式的金融工具，進行相應(yīng)的金融創(chuàng)新。金融資本應(yīng)該更多的進入生態(tài)領(lǐng)域，將金融資本同生態(tài)資本相結(jié)合，實現(xiàn)生態(tài)環(huán)保建設(shè)同生態(tài)產(chǎn)業(yè)、自然生態(tài)保護區(qū)、重點生態(tài)建設(shè)項目等的有效協(xié)調(diào)與促進。
可以通過允許環(huán)保企業(yè)發(fā)行環(huán)保專項債券，利用金融債券流動性強、投資量大、效率高的特點，籌措發(fā)展所需資金。申請放寬環(huán)保企業(yè)一級市場發(fā)行資格限制，優(yōu)先鼓勵綠色產(chǎn)業(yè)進入資本市場籌集資金，并動用財政收入為此類債券提供可靠的風(fēng)險擔(dān)保機制。
發(fā)展多種形式的政府環(huán)保基金。一種方式是開放式基金，即不限制基金的總體數(shù)額，在每一財政年度，政府可以通過將一部分財政收入撥入基金的方式，不斷補充基金份額，使其維持在世界平均環(huán)保資金需求水平，這類基金主要用于環(huán)�；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和重大環(huán)境改造工程。另一種方式則是封閉式基金，這類基金主要是用于專項環(huán)保技術(shù)的開發(fā)和研究用途，環(huán)保機構(gòu)或者個人可以通過申請的方式獲得資金支持。
環(huán)保企業(yè)只要是股份公司就可通過發(fā)行股票來籌資，不是股份制的在進行了股份制改造上市后也可通過股市來融資。這種股票可以在國內(nèi)市場上以存托憑證等形式發(fā)行。
政府還應(yīng)采取措施開拓私有資本投資環(huán)保產(chǎn)業(yè)的路徑，通過一系列的稅收減免、物質(zhì)及精神鼓勵等方式來鼓勵更多的私有資本投入綠色產(chǎn)業(yè)改造。
2.建立有利于環(huán)保企業(yè)上市的“三板市場”
由于環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要大量先導(dǎo)資金且投資回收期長，這決定了環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)有著不同的融資路徑。
環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資的最終出路在于資本市場。而傳統(tǒng)資本市場的主板市場已很難滿足環(huán)保企業(yè)的融資需要，主板市場跟銀行有相似的地方，且其上市的門檻較高，顯然環(huán)保產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)品幼稚期達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)非常困難。鑒于目前我國為高新技術(shù)企業(yè)推出的創(chuàng)業(yè)板市場（“二板市場”），我們也可考慮將環(huán)保作為一種特殊產(chǎn)業(yè)，設(shè)立“三板市場”，以利于代表新經(jīng)濟發(fā)展方向的環(huán)保產(chǎn)業(yè)得到便利的融資，在這一市場的規(guī)范、培育、競爭中成長壯大。
3.強化企業(yè)監(jiān)管，便利綠色融資
對所有的大中型企業(yè)尤其是排污量較大企業(yè)應(yīng)加強綠色監(jiān)管的力度，設(shè)定相應(yīng)排污指標(biāo)，指標(biāo)可以作為稀有資源在資本市場上交易，其價格同股票和債券一樣可以根據(jù)市場供求而上下波動。對于已上市企業(yè)應(yīng)及時報告排污情況，如有違反可以通過與證監(jiān)會協(xié)調(diào)后進行處罰，對于重大違反環(huán)境保護要求的事件進行嚴(yán)肅處理。
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