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上周滬指大跌7.7%，A股市值一日蒸發(fā)3萬億元，本周引來小行情。
　　中國版“領(lǐng)跑者”計劃利好家電板塊
　　1月，發(fā)改委、財政部等七部委聯(lián)合印發(fā)《能效“領(lǐng)跑者”制度實施方案》，對“用能產(chǎn)品”(變頻空調(diào)、電冰箱、滾筒洗衣機、平板電視等家電)、“高能耗行業(yè)”(火電機組、原油加工等)和“公共機構(gòu)”(學(xué)校、醫(yī)院等)實施“領(lǐng)跑者”計劃，啟動“領(lǐng)跑者”標(biāo)志，對高能效的節(jié)能產(chǎn)品進行推廣和獎勵。
　　影響:“領(lǐng)跑者計劃”重在推動能效提升，而非直接拉動需求。
　　“領(lǐng)跑者計劃”源于日本，日本政府通過鼓勵消費者購買高能效家用電器，推廣“領(lǐng)跑者”推薦產(chǎn)品，同時予以這些高能效產(chǎn)品更好的政策以及對不符合要求的產(chǎn)品進行懲罰，來推動家用電器的能效不斷提升。目前日本是全球家電評級能效最高的國家。“計劃”具體實施細則尚未明確，但參考日本經(jīng)營，“計劃”將與07-11年的需求拉動型政策不同，其根本目的在于推動“用能產(chǎn)品”的能效更快地提升，而非直接拉動需求總量，因此預(yù)計只會對每一個品類中能效最高的5%左右的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品進行獎勵，同時政府將要求中央預(yù)算項目優(yōu)先采購，并多渠道鼓勵消費者購買高能效產(chǎn)品。
　　“領(lǐng)跑者計劃”預(yù)計不會對需求總量帶來有力拉動，但會加快家電消費升級，直流變頻空調(diào)、變頻冰箱(冰箱新能效有望近期推出)、滾筒洗衣機、中高端電視的比例上升速度將加快。我們認(rèn)為“計劃”對：1)資金技術(shù)實力雄厚，在高端市場更具號召力的行業(yè)龍頭；2)高能效產(chǎn)品所需零配件(直流電機、變頻控制器、變頻壓縮機等)供應(yīng)商構(gòu)成重大利好。
　　觀點:建議“增持”家電板塊，仍推薦龍頭股。
　　推薦家電板塊的三大邏輯:1)地產(chǎn)銷量持續(xù)反轉(zhuǎn);2)原材料價格持續(xù)下降;3)估值修復(fù)和估值切換。“領(lǐng)跑者計劃”將進一步加強了家電板塊的投資邏輯，多家機構(gòu)重申“增持”評級，并重點推薦地產(chǎn)修復(fù)邏輯下核心受益標(biāo)的:青島海爾,老板電器、華帝股份、美的集團、格力電器。并推薦受益于“計劃”的億利達(EC電機)、和晶科技(變頻控制器)。相關(guān)受益標(biāo)的還包括:天銀機電(冰箱無功耗起動器和變頻控制器)和華意壓縮(冰箱變頻壓縮機)。
　　瑞銀證券的廖欣宇預(yù)期家電龍頭一季度表現(xiàn)有望超越大盤，對于三大白電龍頭，其表示，海爾2015年計劃完成資產(chǎn)注入，有望增厚上市公司業(yè)績；格力市占率回升、收入增長加速、估值最低彈性大；美的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已見成效，年報利潤分配和一季報業(yè)績均有望較好。