高校融資辦學(xué)的風(fēng)險防范略談
2016-04-25 14:18:55 安裝信息網(wǎng)
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論文摘要：當(dāng)前高校融資辦學(xué)規(guī)模越來越大，面臨的融資風(fēng)險也在不斷增加，為了有效控制目前的融資風(fēng)險，文章提出從政府、金融機(jī)構(gòu)、高校入手，結(jié)合定量化模型來防范融資風(fēng)險。
論文關(guān)鍵詞：融資,風(fēng)險防范,定量模型
高校的擴(kuò)招使融資辦學(xué)成為普遍現(xiàn)象。據(jù)《2007年中國教育藍(lán)皮書》披露，到2006年底，全國高校貸款規(guī)模在4500億元到5000億元。幾乎覆蓋了所有高校，防范融資風(fēng)險已經(jīng)刻不容緩。
現(xiàn)階段對高校融資風(fēng)險的防范絕大多數(shù)停留在定性的描述，或者只通過單一的視角來探討融資風(fēng)險的防范，而對定量的多角度的防范措施沒有深入研究。本文引入了金融機(jī)構(gòu)的VaR分析及高校的融資風(fēng)險預(yù)警機(jī)制來加強(qiáng)對融資風(fēng)險的控制。
一、國內(nèi)外高校融資辦學(xué)的風(fēng)險防范研究綜述
國外對高校教育融資的研究較早，在拓寬融資渠道上，紐約大學(xué)校長、著名教育經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰斯頓(D.BrueeJohnstone)于1986年所著的《高等教育成本分擔(dān):英國、聯(lián)邦德國、法國、瑞典和美國的學(xué)生財政資助》中提出教育成本分擔(dān)的觀點(diǎn)。在風(fēng)險預(yù)警的研究中，1966年美國的williamBeaver提出單變量模式，隨著統(tǒng)計技術(shù)和計算機(jī)技術(shù)的不斷發(fā)展，功效系數(shù)法、遺傳算法、人工智能、CUSUM模型以及人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等新方法和新技術(shù)也逐漸被應(yīng)用到預(yù)警研究中。
國內(nèi)在這方面的研究起步較晚，介新在2004年《普通高等學(xué)校貸款問題研究》中，討論了高校貸款的根源、資產(chǎn)構(gòu)成分析、學(xué)生貸款對教育供求的影響、金融結(jié)構(gòu)對高校貸款的利益與風(fēng)險分析、高等學(xué)校貸款發(fā)展的均衡點(diǎn)及其計算方法；林莉在2008年《中國高等學(xué)校貸款問題研究》中，探討了高校貸款資金的使用與管理狀況、高校貸款適度規(guī)模測算方法研究評述及目標(biāo)定位、高校貸款的償還及未來走勢分析；張萬朋、陸曉燕在《試論高校貸款中的主題失范問題及解決之道》(2007)中從銀行、高校、政府三個角度對高校貸款過程中的“失范”行為進(jìn)行研究。楊蜀康提出利用國際上BOT、TOT、ABS、PPP等新的項(xiàng)目融資方式，解決高校融資問題。
二、高校融資風(fēng)險的定義
高校融資風(fēng)險指融資活動給高校帶來不利影響的可能性。具體說,融資風(fēng)險是指由于資金供求狀況、市場環(huán)境等因素發(fā)生變化,使得高校正常運(yùn)行和發(fā)展具有不確定性。
三、高校融資風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)
高校融資審核管理及風(fēng)險控制結(jié)構(gòu)如圖：
為了解決高校的融資風(fēng)險，政府及教育主管部門加大對高校的投入，并實(shí)施有效監(jiān)控；金融機(jī)構(gòu)應(yīng)審慎對待信貸業(yè)務(wù)的各種風(fēng)險；高校應(yīng)建立健全融資管理制度和內(nèi)控審計制度，建立融資風(fēng)險預(yù)警機(jī)制等，全方位加強(qiáng)融資風(fēng)險防范，保障高�？沙掷m(xù)發(fā)展。
四、政府及教育主管部門對高校融資風(fēng)險監(jiān)控
高等教育是一種準(zhǔn)公共產(chǎn)品，作為教育服務(wù)體系的構(gòu)建者和監(jiān)管者，必須對高校貸款進(jìn)行監(jiān)管。
�。ㄒ唬┟鞔_融資責(zé)任人
目前我國高校實(shí)行的是黨委領(lǐng)導(dǎo)下的校長負(fù)責(zé)制，黨委和校長應(yīng)當(dāng)作為高校貸款的責(zé)任承擔(dān)主體。政府及主管部門應(yīng)當(dāng)明確落實(shí)校長及黨委經(jīng)濟(jì)責(zé)任，將責(zé)任風(fēng)險直接與決策層掛鉤，增強(qiáng)高校高層管理者的經(jīng)濟(jì)責(zé)任和風(fēng)險意識，避免融資決策失誤。
�。ǘ┖侠硪�(guī)劃高校發(fā)展規(guī)模
單所高等學(xué)校的擴(kuò)招會產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，這為大力融資辦學(xué)高校今后的還本付息埋下了隱患。政府及教育主管部門作為教育服務(wù)體系的構(gòu)建者和監(jiān)管者，應(yīng)該根據(jù)我國高等教育未來的發(fā)展趨勢進(jìn)行合理的規(guī)劃，引導(dǎo)、監(jiān)督、控制各高校發(fā)展和建設(shè)規(guī)模，減少高校的融資現(xiàn)象和融資規(guī)模。
�。ㄈ┘哟筘斦龀至Χ�
國家財政性教育經(jīng)費(fèi)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例一直沒有達(dá)到《教育法》規(guī)定的4％，教育經(jīng)費(fèi)的短缺，不僅影響了我國教育規(guī)模的擴(kuò)大和教育質(zhì)量的提高，也影響了高校貸款辦學(xué)資金“瓶頸”問題的解決。因此，各級政府應(yīng)轉(zhuǎn)變思路，采取靈活的方式增加教育的財政投入，減輕高校的還貸壓力。
�。ㄋ模⿵�(qiáng)化融資審計
政府及教育主管部門應(yīng)加強(qiáng)宏觀管理和監(jiān)控，對所有大額高校貸款建立備案制度，完善風(fēng)險評價體系。加強(qiáng)政府審計的力度，對融資資金的投向及使用效率進(jìn)行審計，保證融資項(xiàng)目又好又快的進(jìn)行。
�。ㄎ澹┩貙捜谫Y渠道
政府應(yīng)對捐資辦學(xué)采用鼓勵性的優(yōu)惠政策，激發(fā)單位和個人的捐資辦學(xué)積極性。同時發(fā)行具有國債性質(zhì)的高等教育債券，在不增加國家財政支出負(fù)擔(dān)的情況下，拓寬融資渠道，彌補(bǔ)高校教育經(jīng)費(fèi)的短缺。
五、金融機(jī)構(gòu)對高校貸款風(fēng)險監(jiān)控
金融機(jī)構(gòu)為了自身的健康發(fā)展，避免信貸資產(chǎn)損失，必須對高校融資進(jìn)行控制和管理。
�。ㄒ唬┵J前審查評估
貸前審查主要從融資項(xiàng)目和融資規(guī)�？紤]。融資項(xiàng)目的審查，圍繞“有利于高校長遠(yuǎn)發(fā)展”這一核心，對基本的教學(xué)軟硬件設(shè)施及基礎(chǔ)工程建設(shè)給予支持，對形象工程、消費(fèi)性建設(shè)項(xiàng)目嚴(yán)加限制；融資規(guī)模的把握，應(yīng)在對高校財務(wù)狀況科學(xué)分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合教育部和財政部給出的高等學(xué)校銀行貸款額度控制與風(fēng)險評價模型，對可償債資金進(jìn)行計算，從而確定貸款額度和風(fēng)險程度。
�。ǘ┖炗喐鞣N保護(hù)性契約條款
金融機(jī)構(gòu)在借貸協(xié)議簽訂時可附有各種保護(hù)性契約條款，以確保借款人財務(wù)狀況的穩(wěn)定性和貸款人自身的安全性。一方面，簽訂標(biāo)準(zhǔn)條款和限制性條款。要求借款人保存符合高校財務(wù)制度的完好的會計記錄，并定期向貸款人提供財務(wù)報表，以便貸款人及時了解高校的財務(wù)狀況；禁止借款人在本機(jī)構(gòu)不允許的情況下再與其它單位簽訂融資協(xié)議。 此外，金融機(jī)構(gòu)可以在融資協(xié)議中規(guī)定一些限制性條款，如高校的財務(wù)狀況發(fā)生惡化，無法按時償還利息和本金，金融機(jī)構(gòu)有權(quán)隨時終止和約。另一方面，簽訂違約懲罰條款。高校到期無法履行協(xié)議的任何條款或不能償付任何需要償還的融資，整個融資將立即到期并被要求立即償還，同時還規(guī)定一些懲罰性的契約條款。
�。ㄈ┵J后跟蹤監(jiān)督
貸后跟蹤監(jiān)督是融資風(fēng)險預(yù)防和控制的重要環(huán)節(jié)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)采用VaR為核心的現(xiàn)代風(fēng)險管理。它描述了在某一特定的時期內(nèi)，在給定的置信度下，某一金融資產(chǎn)或其組合可能遭受的最大潛在損失值；或者說在一個給定的時期內(nèi)，某一金融資產(chǎn)或其組合價值的下跌以一定的概率不會超過的水平是多少。公式為：Prob(△P＞VaR)=1-c,△P為證券組合在持有期內(nèi)的損失，VaR為置信水平c下處于風(fēng)險中的價值。
采用局部估值法中的德爾塔-正態(tài)分布法，通過僅在資產(chǎn)組合的初始狀態(tài)做一次估值，利用局部求導(dǎo)來推斷可能的資產(chǎn)變化而得出風(fēng)險衡量值。假設(shè)組合回報服從正態(tài)分布，其公式為：
，
為初始投資額，
為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布下置信度
對應(yīng)的分位數(shù)，
為組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，
為持有期。
金融機(jī)構(gòu)應(yīng)充分利用VaR技術(shù)對高校融資進(jìn)行風(fēng)險計量、風(fēng)險限額的確定與分配、風(fēng)險監(jiān)控，針對高校的實(shí)際運(yùn)行狀況，按天計算VaR值，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)的VaR參考標(biāo)準(zhǔn)，及時調(diào)整對高校的融資策略。
六、高校自身的防范措施
(一)完善經(jīng)濟(jì)責(zé)任制
2000年教育部、財政部印發(fā)了《關(guān)于高等學(xué)校建立經(jīng)濟(jì)責(zé)任制加強(qiáng)財務(wù)管理的幾點(diǎn)意見》文件，要求高校建立經(jīng)濟(jì)責(zé)任制，并貫穿高校運(yùn)行的全過程。首先，高校應(yīng)成立一個融資項(xiàng)目小組，制定一個完善的審核機(jī)制，對融資項(xiàng)目進(jìn)行必要性、可行性、效益性論證，選定一些關(guān)乎學(xué)校長遠(yuǎn)發(fā)展，且急需解決的重要基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目進(jìn)行融資。其次，逐級建立融資資金項(xiàng)目管理責(zé)任制。校(院)長作為高校融資項(xiàng)目的總負(fù)責(zé)人，對全部融資資金的使用負(fù)責(zé)，各級財務(wù)人員則應(yīng)對資金的使用和管理負(fù)責(zé)。
(二)明確高校融資規(guī)模
高校應(yīng)綜合考慮未來經(jīng)費(fèi)收支增長、資金現(xiàn)值、事業(yè)基金中一般基金的余額等因素后，測算歷年的非限定性凈收入結(jié)余的現(xiàn)值及目前可動用的資金來確定融資額度。其中，非限定性收入=（非專項(xiàng)教育經(jīng)費(fèi)撥款-附屬中小學(xué)教育經(jīng)費(fèi)撥款）+教育事業(yè)收入+附屬單位繳款+其他經(jīng)費(fèi)撥款+上級補(bǔ)助收入+其他收入，必要剛性支出=（基本支出-科研支出-已貸款利息支出）+對附屬單位補(bǔ)助支出，非限定性凈收入=非限定性收入-必要剛性支出。
假設(shè)非限定性收入與必要剛性支出按同比例增長，則高校的非限定性凈收入也將按同樣速度遞增，增長比例由近幾年高校融資的平均增長比例及學(xué)校的規(guī)模來確定；高校事業(yè)基金中可用于償還貸款本息的資金為A。則n年期累計融資控制額度M的估價模式為：
，式中：P為n年期累計非限定性凈收入現(xiàn)值，
為基期非限定性凈收入，g為非限定性凈收入的增長率，Κ為資本成本，n為預(yù)期還款年數(shù)。n年期累計新增融資控制額度=n年期累計融資控制額度-累計未償還融資余額。因此，高校融資規(guī)模應(yīng)以n年期累計新增融資控制額度為限。
(三)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)
高校應(yīng)認(rèn)真分析資金市場的供求狀況和項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，制定科學(xué)、合理的資金使用方案，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本和風(fēng)險。一方面，合理搭配融資期限。高校應(yīng)合理搭配短、中、長期限的融資額度，避免資金的集中支出和閑置，降低資金成本和財務(wù)風(fēng)險。另一方面，合理搭配融資品種。借助直接和間接融資手段，實(shí)行多元化的融資策略，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。
(四)拓寬高校融資渠道
為了解決自身發(fā)展的資金“瓶頸”，高校應(yīng)積極拓寬融資渠道。一方面，完善傳統(tǒng)融資渠道建設(shè)。大學(xué)應(yīng)積極與地方政府建立良好關(guān)系，爭取科研課題和經(jīng)費(fèi)。加強(qiáng)高科技研發(fā)能力，開展靈活的校企合作方式，承擔(dān)企業(yè)研究課題，出讓專利和技術(shù)等；大學(xué)應(yīng)設(shè)立專門的募捐機(jī)構(gòu)，借助校友會的作用，吸收多方支持，改善高校辦學(xué)條件。另一方面，開拓新融資渠道。借鑒國外發(fā)行教育彩票和我國社會福利及體育彩票的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)行適合中國實(shí)際的教育彩票；利用BOT方式籌資，對基礎(chǔ)設(shè)施工程實(shí)行“建設(shè)—經(jīng)營—移交”，降低融資風(fēng)險。
(五)建立有效的融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)
教育部和財政部下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步完善高校學(xué)校經(jīng)濟(jì)責(zé)任制加強(qiáng)銀行貸款管理切實(shí)防范財務(wù)風(fēng)險的意見》，要求建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),通過財務(wù)報表及相關(guān)資料，分析發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的原因和財務(wù)運(yùn)作的隱藏問題，預(yù)先告知管理和決策者采取防范措施。
假設(shè)現(xiàn)有融資風(fēng)險指數(shù)為β，其計算公式為：β=
，式中：W為累計未償還融資余額，M為n年期累計銀行貸款控制額度�，F(xiàn)有的融資風(fēng)險程度評估標(biāo)準(zhǔn)如下：0.8β≤1，高風(fēng)險；0.6β≤0.8，較高風(fēng)險；0.4β≤0.6，中等風(fēng)險；0.2β≤0.4，較低風(fēng)險；0β≤0.2，基本無風(fēng)險。實(shí)際操作中，常以3個月作為現(xiàn)實(shí)支付能力的警戒線，自有資金占年末存款的比重低于50%,應(yīng)采取措施改變資金結(jié)構(gòu)。
自有資金使用程度超出100%，則應(yīng)考慮償還能力。
(六)提高財會隊(duì)伍素質(zhì)
提高財會人員的素質(zhì)是有效防范融資風(fēng)險的重要保障。加強(qiáng)對財務(wù)人員職業(yè)道德和遵紀(jì)守法教育，增強(qiáng)財務(wù)工作的使命感和責(zé)任感；轉(zhuǎn)變理財思想，從核算型向全面參與學(xué)校管理決策轉(zhuǎn)移；樹立市場觀念、效益觀念，從事后算賬向事前預(yù)測、事中控制、及時分析方面轉(zhuǎn)移；加強(qiáng)財務(wù)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)建設(shè)，提高其財務(wù)分析能力、財務(wù)控制能力、掌控大局和依法理財?shù)哪芰�，�?guī)避財務(wù)風(fēng)險和融資風(fēng)險，保證學(xué)校事業(yè)的正常、健康和可持續(xù)發(fā)展。
(七)完善高校內(nèi)部審計制度
風(fēng)險導(dǎo)向的高校內(nèi)部審計是加強(qiáng)高校內(nèi)審力度的有效途徑，它為高校經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計、專項(xiàng)審計、預(yù)算審計、績效審計等指明了方向。為了降低融資風(fēng)險，高校內(nèi)部審計部門應(yīng)超越各職能部門的約束，創(chuàng)建以綜合風(fēng)險管理為中心的高校內(nèi)部審計，并貫穿于融資管理的全過程。對現(xiàn)有教育資源進(jìn)行整合，避免重復(fù)建設(shè)。對新投資的項(xiàng)目、規(guī)模反復(fù)論證。此外，加強(qiáng)對融資使用和管理的監(jiān)督，確保融資項(xiàng)目正常進(jìn)行。
（八）構(gòu)建核心競爭力
高校必須構(gòu)建以學(xué)生素質(zhì)為主的核心競爭力。通過對戰(zhàn)略決策、科學(xué)研究及其成果產(chǎn)業(yè)化、課程設(shè)置與講授、人力資源開發(fā)、組織管理等進(jìn)行整合，提升核心競爭力，在激烈的生源競爭和就業(yè)壓力中占據(jù)優(yōu)勢，生源和學(xué)費(fèi)收入才能穩(wěn)定增長，學(xué)校才能實(shí)現(xiàn)良性的可持續(xù)發(fā)展，這是高校融資及其他風(fēng)險防范的重要保障。
參考文獻(xiàn)
1 丁毅.高等學(xué)校貸款風(fēng)險管理研究[D].廈門大學(xué),2006,40-48.
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4 朱愛麗,侯芬娥.高校財務(wù)風(fēng)險的防范與控制[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì),
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6 孫元利.高校財務(wù)風(fēng)險的形成及其控制[J]. 南京航空航天大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版),2008(3):65-66
論文關(guān)鍵詞：融資,風(fēng)險防范,定量模型
高校的擴(kuò)招使融資辦學(xué)成為普遍現(xiàn)象。據(jù)《2007年中國教育藍(lán)皮書》披露，到2006年底，全國高校貸款規(guī)模在4500億元到5000億元。幾乎覆蓋了所有高校，防范融資風(fēng)險已經(jīng)刻不容緩。
現(xiàn)階段對高校融資風(fēng)險的防范絕大多數(shù)停留在定性的描述，或者只通過單一的視角來探討融資風(fēng)險的防范，而對定量的多角度的防范措施沒有深入研究。本文引入了金融機(jī)構(gòu)的VaR分析及高校的融資風(fēng)險預(yù)警機(jī)制來加強(qiáng)對融資風(fēng)險的控制。
一、國內(nèi)外高校融資辦學(xué)的風(fēng)險防范研究綜述
國外對高校教育融資的研究較早，在拓寬融資渠道上，紐約大學(xué)校長、著名教育經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰斯頓(D.BrueeJohnstone)于1986年所著的《高等教育成本分擔(dān):英國、聯(lián)邦德國、法國、瑞典和美國的學(xué)生財政資助》中提出教育成本分擔(dān)的觀點(diǎn)。在風(fēng)險預(yù)警的研究中，1966年美國的williamBeaver提出單變量模式，隨著統(tǒng)計技術(shù)和計算機(jī)技術(shù)的不斷發(fā)展，功效系數(shù)法、遺傳算法、人工智能、CUSUM模型以及人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等新方法和新技術(shù)也逐漸被應(yīng)用到預(yù)警研究中。
國內(nèi)在這方面的研究起步較晚，介新在2004年《普通高等學(xué)校貸款問題研究》中，討論了高校貸款的根源、資產(chǎn)構(gòu)成分析、學(xué)生貸款對教育供求的影響、金融結(jié)構(gòu)對高校貸款的利益與風(fēng)險分析、高等學(xué)校貸款發(fā)展的均衡點(diǎn)及其計算方法；林莉在2008年《中國高等學(xué)校貸款問題研究》中，探討了高校貸款資金的使用與管理狀況、高校貸款適度規(guī)模測算方法研究評述及目標(biāo)定位、高校貸款的償還及未來走勢分析；張萬朋、陸曉燕在《試論高校貸款中的主題失范問題及解決之道》(2007)中從銀行、高校、政府三個角度對高校貸款過程中的“失范”行為進(jìn)行研究。楊蜀康提出利用國際上BOT、TOT、ABS、PPP等新的項(xiàng)目融資方式，解決高校融資問題。
二、高校融資風(fēng)險的定義
高校融資風(fēng)險指融資活動給高校帶來不利影響的可能性。具體說,融資風(fēng)險是指由于資金供求狀況、市場環(huán)境等因素發(fā)生變化,使得高校正常運(yùn)行和發(fā)展具有不確定性。
三、高校融資風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)
高校融資審核管理及風(fēng)險控制結(jié)構(gòu)如圖：
為了解決高校的融資風(fēng)險，政府及教育主管部門加大對高校的投入，并實(shí)施有效監(jiān)控；金融機(jī)構(gòu)應(yīng)審慎對待信貸業(yè)務(wù)的各種風(fēng)險；高校應(yīng)建立健全融資管理制度和內(nèi)控審計制度，建立融資風(fēng)險預(yù)警機(jī)制等，全方位加強(qiáng)融資風(fēng)險防范，保障高�？沙掷m(xù)發(fā)展。
四、政府及教育主管部門對高校融資風(fēng)險監(jiān)控
高等教育是一種準(zhǔn)公共產(chǎn)品，作為教育服務(wù)體系的構(gòu)建者和監(jiān)管者，必須對高校貸款進(jìn)行監(jiān)管。
�。ㄒ唬┟鞔_融資責(zé)任人
目前我國高校實(shí)行的是黨委領(lǐng)導(dǎo)下的校長負(fù)責(zé)制，黨委和校長應(yīng)當(dāng)作為高校貸款的責(zé)任承擔(dān)主體。政府及主管部門應(yīng)當(dāng)明確落實(shí)校長及黨委經(jīng)濟(jì)責(zé)任，將責(zé)任風(fēng)險直接與決策層掛鉤，增強(qiáng)高校高層管理者的經(jīng)濟(jì)責(zé)任和風(fēng)險意識，避免融資決策失誤。
�。ǘ┖侠硪�(guī)劃高校發(fā)展規(guī)模
單所高等學(xué)校的擴(kuò)招會產(chǎn)生規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，這為大力融資辦學(xué)高校今后的還本付息埋下了隱患。政府及教育主管部門作為教育服務(wù)體系的構(gòu)建者和監(jiān)管者，應(yīng)該根據(jù)我國高等教育未來的發(fā)展趨勢進(jìn)行合理的規(guī)劃，引導(dǎo)、監(jiān)督、控制各高校發(fā)展和建設(shè)規(guī)模，減少高校的融資現(xiàn)象和融資規(guī)模。
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國家財政性教育經(jīng)費(fèi)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例一直沒有達(dá)到《教育法》規(guī)定的4％，教育經(jīng)費(fèi)的短缺，不僅影響了我國教育規(guī)模的擴(kuò)大和教育質(zhì)量的提高，也影響了高校貸款辦學(xué)資金“瓶頸”問題的解決。因此，各級政府應(yīng)轉(zhuǎn)變思路，采取靈活的方式增加教育的財政投入，減輕高校的還貸壓力。
�。ㄋ模⿵�(qiáng)化融資審計
政府及教育主管部門應(yīng)加強(qiáng)宏觀管理和監(jiān)控，對所有大額高校貸款建立備案制度，完善風(fēng)險評價體系。加強(qiáng)政府審計的力度，對融資資金的投向及使用效率進(jìn)行審計，保證融資項(xiàng)目又好又快的進(jìn)行。
�。ㄎ澹┩貙捜谫Y渠道
政府應(yīng)對捐資辦學(xué)采用鼓勵性的優(yōu)惠政策，激發(fā)單位和個人的捐資辦學(xué)積極性。同時發(fā)行具有國債性質(zhì)的高等教育債券，在不增加國家財政支出負(fù)擔(dān)的情況下，拓寬融資渠道，彌補(bǔ)高校教育經(jīng)費(fèi)的短缺。
五、金融機(jī)構(gòu)對高校貸款風(fēng)險監(jiān)控
金融機(jī)構(gòu)為了自身的健康發(fā)展，避免信貸資產(chǎn)損失，必須對高校融資進(jìn)行控制和管理。
�。ㄒ唬┵J前審查評估
貸前審查主要從融資項(xiàng)目和融資規(guī)�？紤]。融資項(xiàng)目的審查，圍繞“有利于高校長遠(yuǎn)發(fā)展”這一核心，對基本的教學(xué)軟硬件設(shè)施及基礎(chǔ)工程建設(shè)給予支持，對形象工程、消費(fèi)性建設(shè)項(xiàng)目嚴(yán)加限制；融資規(guī)模的把握，應(yīng)在對高校財務(wù)狀況科學(xué)分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合教育部和財政部給出的高等學(xué)校銀行貸款額度控制與風(fēng)險評價模型，對可償債資金進(jìn)行計算，從而確定貸款額度和風(fēng)險程度。
�。ǘ┖炗喐鞣N保護(hù)性契約條款
金融機(jī)構(gòu)在借貸協(xié)議簽訂時可附有各種保護(hù)性契約條款，以確保借款人財務(wù)狀況的穩(wěn)定性和貸款人自身的安全性。一方面，簽訂標(biāo)準(zhǔn)條款和限制性條款。要求借款人保存符合高校財務(wù)制度的完好的會計記錄，并定期向貸款人提供財務(wù)報表，以便貸款人及時了解高校的財務(wù)狀況；禁止借款人在本機(jī)構(gòu)不允許的情況下再與其它單位簽訂融資協(xié)議。 此外，金融機(jī)構(gòu)可以在融資協(xié)議中規(guī)定一些限制性條款，如高校的財務(wù)狀況發(fā)生惡化，無法按時償還利息和本金，金融機(jī)構(gòu)有權(quán)隨時終止和約。另一方面，簽訂違約懲罰條款。高校到期無法履行協(xié)議的任何條款或不能償付任何需要償還的融資，整個融資將立即到期并被要求立即償還，同時還規(guī)定一些懲罰性的契約條款。
�。ㄈ┵J后跟蹤監(jiān)督
貸后跟蹤監(jiān)督是融資風(fēng)險預(yù)防和控制的重要環(huán)節(jié)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)采用VaR為核心的現(xiàn)代風(fēng)險管理。它描述了在某一特定的時期內(nèi)，在給定的置信度下，某一金融資產(chǎn)或其組合可能遭受的最大潛在損失值；或者說在一個給定的時期內(nèi)，某一金融資產(chǎn)或其組合價值的下跌以一定的概率不會超過的水平是多少。公式為：Prob(△P＞VaR)=1-c,△P為證券組合在持有期內(nèi)的損失，VaR為置信水平c下處于風(fēng)險中的價值。
采用局部估值法中的德爾塔-正態(tài)分布法，通過僅在資產(chǎn)組合的初始狀態(tài)做一次估值，利用局部求導(dǎo)來推斷可能的資產(chǎn)變化而得出風(fēng)險衡量值。假設(shè)組合回報服從正態(tài)分布，其公式為：
，為初始投資額，為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布下置信度對應(yīng)的分位數(shù)，為組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，為持有期。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)充分利用VaR技術(shù)對高校融資進(jìn)行風(fēng)險計量、風(fēng)險限額的確定與分配、風(fēng)險監(jiān)控，針對高校的實(shí)際運(yùn)行狀況，按天計算VaR值，結(jié)合金融機(jī)構(gòu)的VaR參考標(biāo)準(zhǔn)，及時調(diào)整對高校的融資策略。
六、高校自身的防范措施
(一)完善經(jīng)濟(jì)責(zé)任制
2000年教育部、財政部印發(fā)了《關(guān)于高等學(xué)校建立經(jīng)濟(jì)責(zé)任制加強(qiáng)財務(wù)管理的幾點(diǎn)意見》文件，要求高校建立經(jīng)濟(jì)責(zé)任制，并貫穿高校運(yùn)行的全過程。首先，高校應(yīng)成立一個融資項(xiàng)目小組，制定一個完善的審核機(jī)制，對融資項(xiàng)目進(jìn)行必要性、可行性、效益性論證，選定一些關(guān)乎學(xué)校長遠(yuǎn)發(fā)展，且急需解決的重要基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目進(jìn)行融資。其次，逐級建立融資資金項(xiàng)目管理責(zé)任制。校(院)長作為高校融資項(xiàng)目的總負(fù)責(zé)人，對全部融資資金的使用負(fù)責(zé)，各級財務(wù)人員則應(yīng)對資金的使用和管理負(fù)責(zé)。
(二)明確高校融資規(guī)模
高校應(yīng)綜合考慮未來經(jīng)費(fèi)收支增長、資金現(xiàn)值、事業(yè)基金中一般基金的余額等因素后，測算歷年的非限定性凈收入結(jié)余的現(xiàn)值及目前可動用的資金來確定融資額度。其中，非限定性收入=（非專項(xiàng)教育經(jīng)費(fèi)撥款-附屬中小學(xué)教育經(jīng)費(fèi)撥款）+教育事業(yè)收入+附屬單位繳款+其他經(jīng)費(fèi)撥款+上級補(bǔ)助收入+其他收入，必要剛性支出=（基本支出-科研支出-已貸款利息支出）+對附屬單位補(bǔ)助支出，非限定性凈收入=非限定性收入-必要剛性支出。
假設(shè)非限定性收入與必要剛性支出按同比例增長，則高校的非限定性凈收入也將按同樣速度遞增，增長比例由近幾年高校融資的平均增長比例及學(xué)校的規(guī)模來確定；高校事業(yè)基金中可用于償還貸款本息的資金為A。則n年期累計融資控制額度M的估價模式為：
，式中：P為n年期累計非限定性凈收入現(xiàn)值，為基期非限定性凈收入，g為非限定性凈收入的增長率，Κ為資本成本，n為預(yù)期還款年數(shù)。n年期累計新增融資控制額度=n年期累計融資控制額度-累計未償還融資余額。因此，高校融資規(guī)模應(yīng)以n年期累計新增融資控制額度為限。(三)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)
高校應(yīng)認(rèn)真分析資金市場的供求狀況和項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，制定科學(xué)、合理的資金使用方案，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本和風(fēng)險。一方面，合理搭配融資期限。高校應(yīng)合理搭配短、中、長期限的融資額度，避免資金的集中支出和閑置，降低資金成本和財務(wù)風(fēng)險。另一方面，合理搭配融資品種。借助直接和間接融資手段，實(shí)行多元化的融資策略，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。
(四)拓寬高校融資渠道
為了解決自身發(fā)展的資金“瓶頸”，高校應(yīng)積極拓寬融資渠道。一方面，完善傳統(tǒng)融資渠道建設(shè)。大學(xué)應(yīng)積極與地方政府建立良好關(guān)系，爭取科研課題和經(jīng)費(fèi)。加強(qiáng)高科技研發(fā)能力，開展靈活的校企合作方式，承擔(dān)企業(yè)研究課題，出讓專利和技術(shù)等；大學(xué)應(yīng)設(shè)立專門的募捐機(jī)構(gòu)，借助校友會的作用，吸收多方支持，改善高校辦學(xué)條件。另一方面，開拓新融資渠道。借鑒國外發(fā)行教育彩票和我國社會福利及體育彩票的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)行適合中國實(shí)際的教育彩票；利用BOT方式籌資，對基礎(chǔ)設(shè)施工程實(shí)行“建設(shè)—經(jīng)營—移交”，降低融資風(fēng)險。
(五)建立有效的融資風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)
教育部和財政部下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步完善高校學(xué)校經(jīng)濟(jì)責(zé)任制加強(qiáng)銀行貸款管理切實(shí)防范財務(wù)風(fēng)險的意見》，要求建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng),通過財務(wù)報表及相關(guān)資料，分析發(fā)生財務(wù)風(fēng)險的原因和財務(wù)運(yùn)作的隱藏問題，預(yù)先告知管理和決策者采取防范措施。
假設(shè)現(xiàn)有融資風(fēng)險指數(shù)為β，其計算公式為：β=
，式中：W為累計未償還融資余額，M為n年期累計銀行貸款控制額度�，F(xiàn)有的融資風(fēng)險程度評估標(biāo)準(zhǔn)如下：0.8β≤1，高風(fēng)險；0.6β≤0.8，較高風(fēng)險；0.4β≤0.6，中等風(fēng)險；0.2β≤0.4，較低風(fēng)險；0β≤0.2，基本無風(fēng)險。實(shí)際操作中，常以3個月作為現(xiàn)實(shí)支付能力的警戒線，自有資金占年末存款的比重低于50%,應(yīng)采取措施改變資金結(jié)構(gòu)。
自有資金使用程度超出100%，則應(yīng)考慮償還能力。(六)提高財會隊(duì)伍素質(zhì)
提高財會人員的素質(zhì)是有效防范融資風(fēng)險的重要保障。加強(qiáng)對財務(wù)人員職業(yè)道德和遵紀(jì)守法教育，增強(qiáng)財務(wù)工作的使命感和責(zé)任感；轉(zhuǎn)變理財思想，從核算型向全面參與學(xué)校管理決策轉(zhuǎn)移；樹立市場觀念、效益觀念，從事后算賬向事前預(yù)測、事中控制、及時分析方面轉(zhuǎn)移；加強(qiáng)財務(wù)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)建設(shè)，提高其財務(wù)分析能力、財務(wù)控制能力、掌控大局和依法理財?shù)哪芰�，�?guī)避財務(wù)風(fēng)險和融資風(fēng)險，保證學(xué)校事業(yè)的正常、健康和可持續(xù)發(fā)展。
(七)完善高校內(nèi)部審計制度
風(fēng)險導(dǎo)向的高校內(nèi)部審計是加強(qiáng)高校內(nèi)審力度的有效途徑，它為高校經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計、專項(xiàng)審計、預(yù)算審計、績效審計等指明了方向。為了降低融資風(fēng)險，高校內(nèi)部審計部門應(yīng)超越各職能部門的約束，創(chuàng)建以綜合風(fēng)險管理為中心的高校內(nèi)部審計，并貫穿于融資管理的全過程。對現(xiàn)有教育資源進(jìn)行整合，避免重復(fù)建設(shè)。對新投資的項(xiàng)目、規(guī)模反復(fù)論證。此外，加強(qiáng)對融資使用和管理的監(jiān)督，確保融資項(xiàng)目正常進(jìn)行。
（八）構(gòu)建核心競爭力
高校必須構(gòu)建以學(xué)生素質(zhì)為主的核心競爭力。通過對戰(zhàn)略決策、科學(xué)研究及其成果產(chǎn)業(yè)化、課程設(shè)置與講授、人力資源開發(fā)、組織管理等進(jìn)行整合，提升核心競爭力，在激烈的生源競爭和就業(yè)壓力中占據(jù)優(yōu)勢，生源和學(xué)費(fèi)收入才能穩(wěn)定增長，學(xué)校才能實(shí)現(xiàn)良性的可持續(xù)發(fā)展，這是高校融資及其他風(fēng)險防范的重要保障。
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關(guān)鍵字：金融
