過剩流動性在全球流動迷局論述
2016-04-24 18:43:41 安裝信息網(wǎng)
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論文摘要：過剩流動性在全球流動迷局——當前國際資本流動的新特征
論文關(guān)鍵詞：過剩,流動性,全球,流動,當前
作者：
洪小芝,性別:女;出生:1979年1月;籍貫:河北;學歷:在讀博士;職稱:講師
研究方向:國際金融和宏觀經(jīng)濟
聯(lián)系方式:13520408549,hellen1778@yahoo.com.cn
單位：中央財經(jīng)大學金融學院2009級博士;北京工商大學嘉華學院金融系講師
工作單位地址：北京市通州區(qū)宋莊南路甲1號郵編：101118
摘要：在全球一體化的背景下，當前的國際資本流動有以下幾個特點：過剩性、高額利潤預(yù)期、在全球流動的容易性和壟斷性，這些特征使國際資本流動變得越來越復(fù)雜。本文試圖對這幾個特點進行分析并提出些許的對策建議。
關(guān)鍵詞：過剩流動性過剩性國際資本流動特征全球流動
在資本主義經(jīng)濟的發(fā)展初級階段，人們以為產(chǎn)品都能賣掉，所以盲目的進行生產(chǎn)，最后造成了“生產(chǎn)過剩性、產(chǎn)品過剩性”。20世紀30年代的經(jīng)濟大危機就集中體現(xiàn)了生產(chǎn)過剩的矛盾。
而現(xiàn)在，在全球一體化的背景下，經(jīng)濟體系中呈現(xiàn)出“資本過剩”的特點。人類的生產(chǎn)力一直保持高速的增長，人類創(chuàng)造出越來越多的財富，但人類的消費有限，而且新的實體投資領(lǐng)域也越來越有限，這就使不被消耗的剩余財富不斷積累起來，形成“資本的過�！�。
現(xiàn)在的過剩性與以前的“產(chǎn)品過�！辈煌�，它是一種“資本過�！薄＿@種過剩性來源有兩個方面：一是我們上面提到的發(fā)達的生產(chǎn)力帶來的超過人們消費能力的部分，即一種實在的財富過剩性。人們會將自己沒有消費的財富拿來進行投資，以求保值增值，當全世界的人們都有消費不掉的財富時，當他們都進行投資活動時，這種過剩資本的規(guī)模變不可小覷。另外一種來源是貨幣的過渡濫發(fā)。貨幣政策的不恰當使用會造成貨幣的過度供給，從而造成人們財富虛擬的增長，形成一種過剩性。本文的觀點是：即使沒有貨幣供給的過度，人類實際財富的增長也會帶來資本的過剩，所以本文思考的邏輯里面并沒有過多關(guān)注貨幣政策的沖擊。
本文采用的“流動性過�！钡母拍钊∑鋸V義的概念，即宏觀經(jīng)濟體系中的貨幣量。資本多少直接體現(xiàn)在貨幣的量上，資本過剩也就是流動性過剩，本文的“流動性過剩概念”等同于“資本過�！备拍睢�
這些過剩的資本依然以追求“利潤最大化”為目的，由于人類生產(chǎn)活動的窮盡，全球已無太多閑置資源，實體經(jīng)濟的投資渠道有限，那么這些過剩的流動性則會傾向于投機活動。它們的投機活動往往帶來資產(chǎn)的泡沫，進而引發(fā)危機，有時是大范圍或全球的金融危機、經(jīng)濟危機。當前，全球經(jīng)濟一體化是一種必然趨勢，資本在全球的流動變得越來越容易，過剩的流動性早已呈現(xiàn)出在全球追求利潤的特點，即全球流動的特點，而且在將來，這一趨勢只會加強。所以，未來的經(jīng)濟形勢會越來越復(fù)雜，全球資本的流動也會越來越復(fù)雜。
本文無法對這一問題進行全面的剖析，只能試圖對這一問題的某些側(cè)面進行一些淺顯的分析，為該領(lǐng)域的研究提供一些啟發(fā)。
過剩流動性在全球流動的特點及對策建議：
一、過剩性
過剩性的特點體現(xiàn)在人類剩余財富的不斷增長，已遠遠超出實體經(jīng)濟本身的吸收能力，必然有大量的資本游離出實體經(jīng)濟以外，而且規(guī)模會越來越大。大量過剩流動性的積累必然會給經(jīng)濟體系帶來潛在的威脅，它們集體有方向的涌向哪里，哪里就會受到?jīng)_擊。換句話說，在全球經(jīng)濟一體化的環(huán)境下，它們在全球的積極活動很容易引發(fā)金融危機、經(jīng)濟危機。
那么如何解決呢？
當年的生產(chǎn)過剩用“需求決定生產(chǎn)”就解決了。因為當時是因為盲目的生產(chǎn)，廠家不知道產(chǎn)品會賣不掉，所以解決生產(chǎn)盲目性就可以了。現(xiàn)在的資本過剩如何解決呢？我們要認識到人類生產(chǎn)力的高度發(fā)展必然會導(dǎo)致資本的過剩、流動性的過剩，也就是這是一種必然趨勢，所以我們無法從根本上消除這種過剩性，我們能做的只有緩解。
流動性的過剩并可怕，可怕的是它們的積極活動也就是他們的有目的的投機活動。所以一方面盡量去分流太多的過剩性，另一方面盡量讓這些過剩性“沉睡”。
1、降低過剩性的程度
政府應(yīng)該減稅或采取其他的措施提高現(xiàn)有行業(yè)的投資收益，同時應(yīng)積極開發(fā)新興的產(chǎn)業(yè)，吸引社會上的過剩資本投資到實體經(jīng)濟中去，這樣既降低了過剩流動性的危害，又增強了一國經(jīng)濟長治久安的根基。
2、讓過剩流動性“沉睡”
�。�1）社會保障程度不需要太高，讓人們有一定的后顧之憂。人們有后顧之憂，就會進行儲蓄，儲蓄起來的流動性就要穩(wěn)定的多，投機的活動就會減少。
（2）加大投機的風險，讓人們對投機活動持謹慎態(tài)度。政府應(yīng)加大對投機的打擊力度，加大投機活動的難度。例如，政府或許可以在投機活動中做交易對手，降低對方成功的概率；政府征收某種針對投機活動的稅賦，提高其投機的成本。
這兩點是想辦法讓這些過剩流動性“主動沉睡”。當這些流動性的持有者發(fā)現(xiàn)沒有高額利潤預(yù)期、資本流動變得透明和困難及監(jiān)管日益嚴厲時，他們就會將流動性“被動沉睡”起來，這些在后文中會加以分析。
二、追逐高額利潤動機
馬克思曾經(jīng)說過“如果有10％的利潤，資本就保證到處被使用……有300％的利潤，資本就敢犯任何罪行，甚至去冒絞首的危險”。 目前，流動性在全球的流動也大多源于這種獲得高額利潤的預(yù)期。而且，由于金融市場的異常發(fā)達和復(fù)雜、全球資本流動的容易，對那些掌握龐大資金的投資者來說，獲取高額利潤并不是什么難事。
那么，有沒有可能消除這種高額的利潤預(yù)期呢？
從客觀環(huán)境上來看，各國經(jīng)濟發(fā)展不平衡，制度發(fā)展也不平衡。當某個國家出現(xiàn)問題，就會讓國外資本產(chǎn)生高額利潤預(yù)期和強烈的攻擊意愿，歷史上許多金融危機也是這樣發(fā)生的。但是，客觀上各國經(jīng)濟不可能保持平衡的狀態(tài)，這種國際投機的高額利潤預(yù)期也難以消除。對于個別國家來講，也只能保持良好的經(jīng)濟秩序，不要讓國外資本對自己“虎視眈眈”。
從投資主體的主觀上講，加大其投機的成本，也就是降低其高額的利潤動機。那么加大成本，最有效的方法的就是“征稅”。詹姆斯·托賓在1972年提出“托賓稅”，他建議“往飛速運轉(zhuǎn)的國際金融市場這一車輪中擲些沙子”。歷史也有國家曾實行過托賓稅，但都限于單個國家征收。應(yīng)該考慮如何在全球范圍內(nèi)對資本流動征收“托賓稅”，這樣才能加大國際資本流動的成本，遏制其投機的動機。目前“托賓稅”的全球征收還僅限于學術(shù)界的爭論，真正實施短期內(nèi)還無法預(yù)見。
最亟需的應(yīng)該還是盡快建立全球危機預(yù)警機制。當某一個國家或地區(qū)出現(xiàn)因國際資本投機過度而產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫，進而有危機的威脅時，該體系就會發(fā)出預(yù)警，并啟動早就制定好的緊急措施。如果有這樣的預(yù)警機制存在，就會很大程度的降低資本持有者的高額利潤預(yù)期，因為有這樣的全球預(yù)警機制，投機活動的成功可能性就會大大降低。但是，建立全球危機預(yù)警機制需要很好的國際協(xié)調(diào)機制，目前來看，這樣機制的建立還任重道遠，但這是發(fā)展趨勢。
三、全球流動變得很容易
隨著全球一體化的趨勢加強，資本在國界之間的流動障礙越來越少，全球呈現(xiàn)出一個開放的經(jīng)濟環(huán)境，全球市場成為一個統(tǒng)一的大市場。而信息技術(shù)的發(fā)達是資金在全球任何地方之間的劃撥成為瞬間的事情，過剩流動性可以迅速的在全球進行活動。
全球經(jīng)濟一體化是一種趨勢，這種趨勢是無法改變的。只是這種趨勢發(fā)展太快了，經(jīng)濟率先一體化了，但制度仍然是各國分治的，也就是配套的“設(shè)施”沒有跟上。這種情況下，自然會出現(xiàn)許多問題，大規(guī)模過剩流動性在全球的無序流動正是鉆了這歷史時期的空子，但隨著制度的完善，問題會慢慢得到解決。
可見，既然一體化的趨勢是無法改變的，那么我們能做的就是盡快加快制度的一體化建設(shè)了。我們無法阻止大規(guī)模資本在全球的流動，但我們應(yīng)建立一個有效的統(tǒng)計體系，來管理全球的資本流動。使資本的流動向公司的會計賬目一樣一目了然，有了這樣的統(tǒng)計體系，那么針對不同的特點的資本流動，自然就容易制定不同的監(jiān)管制度了。但是建立這樣的統(tǒng)計體系卻是非常困難的事情，其中，對“熱錢”的觀測和估量學術(shù)界至今都沒有找到有效的方法。
對個別國家而言，當出現(xiàn)緊急的情況下，可采取一些緊急措施來阻礙資本對本國的流入流出。如智利在90年代就曾采取過“無息準備金要求”的措施來限制短期資本的流入，使其不但充分吸收了流入的資本，而且保持了實際經(jīng)濟部門的競爭實力，資本流入并沒有對國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生破壞作用（孫明春，1997）。
四、壟斷性
所謂壟斷性是指過剩流動性越來越集中在少數(shù)人手中，他們手握巨額資金，四處進行投機活動。壟斷性原因有二：一是隨著經(jīng)濟的發(fā)展，人們貧富差距擴大，財富越來越集中到少數(shù)人手中。但本文認為這不是全球流動的過剩流動性具有的壟斷性原因。二是由于機構(gòu)投資者的出現(xiàn)和發(fā)展，資金的運作越來越集中到機構(gòu)投資者手中，形成壟斷性。本文認為機構(gòu)投資者的出現(xiàn)對全球流動性的壟斷起了非常重要的作用。
環(huán)顧四周，真正的“散戶”投資者越來越少，大家紛紛將資金交給“專家”——機構(gòu)來打理，以獲得投資收益。而機構(gòu)投資者運用專業(yè)的投資技能，也確實為廣大的投資者帶來的收益，對雙方來講是“雙贏”。所以，機構(gòu)投資者的規(guī)模得到迅猛發(fā)展，大家熟知的索羅斯的量子基金就是這樣的機構(gòu)投資者。
壟斷是當前國際資本流動的一大特點。有了壟斷，龐大的資金掌握在個別機構(gòu)投資者手里，很容易他們會對全球任何一個地方、任何一個市場發(fā)動攻擊，而且成功地概率很大。索羅斯的量子基金就在東南亞金融危機中扮演了重要的角色。那么克服這種壟斷性對于解決因過剩資本在全球的流動而引發(fā)的金融危機就顯得非常重要。而且，如果能夠克服壟斷性，就能消除高額利潤預(yù)期，因為成功概率降低了。
機構(gòu)投資者的出現(xiàn)是經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢，而且有它存在的合理性。所以不可能去消滅機構(gòu)投資者。那么如何消除壟斷性呢？
首先，增加機構(gòu)投資者的數(shù)目，降低單個機構(gòu)投資者的規(guī)模，降低機構(gòu)所投資單個市場或產(chǎn)品的規(guī)模。這樣一來，市場上有眾多的機構(gòu)，但沒有哪個機構(gòu)非常強大，也沒有集中龐大資金投資某單個產(chǎn)品，就像“散戶”市場一樣有眾多的市場參與者，這就會降低壟斷性，減少投機活動和資產(chǎn)泡沫；其次，要將私募的機構(gòu)納入監(jiān)管范圍，消除“量子基金”這樣的勢力強大的私募機構(gòu)；再次，對機構(gòu)的各投資業(yè)務(wù)加以監(jiān)管，對其存在的投機行為嚴厲打擊；另外，引導(dǎo)機構(gòu)投資者更多投資實體經(jīng)濟，降低金融市場“錢生錢”的交易熱情。
對于前面提出的各種問題，本文只是粗淺的提出些許的建議，需要將來進一步的分析和思考。
綜合來講，由于影響因素難以消除，過剩流動性在全球的流動也難以消除。但是，這種與實體經(jīng)濟脫離的“錢生錢”的金融活動的擴大一方面會引起危機，同時對人類經(jīng)濟的發(fā)展也沒有真實的意義。所以，我們應(yīng)該控制其規(guī)模及速遞，讓資本流動有益于全球的經(jīng)濟發(fā)展，讓人們的剩余資本可以投資也可以投機，多方面流轉(zhuǎn)，而不只是為投機而瘋狂。
參考文獻
1 鐘偉,論托賓稅與國際資本的流動〔J〕,國際金融研究,2001.2
2 張云、劉駿民,經(jīng)濟虛擬化與金融危機、美元危機〔J〕,國際金融研究,2009.3
3 孫明春,加強對國際資本流動的宏觀管理--智利無息準備金要求〔J〕,國際金融研究,1997.2
4 王碧峰,流動性過剩問題討論綜述〔J〕,經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理,2007.3
5 鋼花、韓鵬,美國當前金融危機與20 世紀30 年代經(jīng)濟危機的比較研究—以馬克思主義經(jīng)濟理論為分析基礎(chǔ)〔J〕,經(jīng)濟研究導(dǎo)刊,2009.12
論文關(guān)鍵詞：過剩,流動性,全球,流動,當前
作者：
洪小芝,性別:女;出生:1979年1月;籍貫:河北;學歷:在讀博士;職稱:講師
研究方向:國際金融和宏觀經(jīng)濟
聯(lián)系方式:13520408549,hellen1778@yahoo.com.cn
單位：中央財經(jīng)大學金融學院2009級博士;北京工商大學嘉華學院金融系講師
工作單位地址：北京市通州區(qū)宋莊南路甲1號郵編：101118
摘要：在全球一體化的背景下，當前的國際資本流動有以下幾個特點：過剩性、高額利潤預(yù)期、在全球流動的容易性和壟斷性，這些特征使國際資本流動變得越來越復(fù)雜。本文試圖對這幾個特點進行分析并提出些許的對策建議。
關(guān)鍵詞：過剩流動性過剩性國際資本流動特征全球流動
在資本主義經(jīng)濟的發(fā)展初級階段，人們以為產(chǎn)品都能賣掉，所以盲目的進行生產(chǎn)，最后造成了“生產(chǎn)過剩性、產(chǎn)品過剩性”。20世紀30年代的經(jīng)濟大危機就集中體現(xiàn)了生產(chǎn)過剩的矛盾。
而現(xiàn)在，在全球一體化的背景下，經(jīng)濟體系中呈現(xiàn)出“資本過剩”的特點。人類的生產(chǎn)力一直保持高速的增長，人類創(chuàng)造出越來越多的財富，但人類的消費有限，而且新的實體投資領(lǐng)域也越來越有限，這就使不被消耗的剩余財富不斷積累起來，形成“資本的過�！�。
現(xiàn)在的過剩性與以前的“產(chǎn)品過�！辈煌�，它是一種“資本過�！薄＿@種過剩性來源有兩個方面：一是我們上面提到的發(fā)達的生產(chǎn)力帶來的超過人們消費能力的部分，即一種實在的財富過剩性。人們會將自己沒有消費的財富拿來進行投資，以求保值增值，當全世界的人們都有消費不掉的財富時，當他們都進行投資活動時，這種過剩資本的規(guī)模變不可小覷。另外一種來源是貨幣的過渡濫發(fā)。貨幣政策的不恰當使用會造成貨幣的過度供給，從而造成人們財富虛擬的增長，形成一種過剩性。本文的觀點是：即使沒有貨幣供給的過度，人類實際財富的增長也會帶來資本的過剩，所以本文思考的邏輯里面并沒有過多關(guān)注貨幣政策的沖擊。
本文采用的“流動性過�！钡母拍钊∑鋸V義的概念，即宏觀經(jīng)濟體系中的貨幣量。資本多少直接體現(xiàn)在貨幣的量上，資本過剩也就是流動性過剩，本文的“流動性過剩概念”等同于“資本過�！备拍睢�
這些過剩的資本依然以追求“利潤最大化”為目的，由于人類生產(chǎn)活動的窮盡，全球已無太多閑置資源，實體經(jīng)濟的投資渠道有限，那么這些過剩的流動性則會傾向于投機活動。它們的投機活動往往帶來資產(chǎn)的泡沫，進而引發(fā)危機，有時是大范圍或全球的金融危機、經(jīng)濟危機。當前，全球經(jīng)濟一體化是一種必然趨勢，資本在全球的流動變得越來越容易，過剩的流動性早已呈現(xiàn)出在全球追求利潤的特點，即全球流動的特點，而且在將來，這一趨勢只會加強。所以，未來的經(jīng)濟形勢會越來越復(fù)雜，全球資本的流動也會越來越復(fù)雜。
本文無法對這一問題進行全面的剖析，只能試圖對這一問題的某些側(cè)面進行一些淺顯的分析，為該領(lǐng)域的研究提供一些啟發(fā)。
過剩流動性在全球流動的特點及對策建議：
一、過剩性
過剩性的特點體現(xiàn)在人類剩余財富的不斷增長，已遠遠超出實體經(jīng)濟本身的吸收能力，必然有大量的資本游離出實體經(jīng)濟以外，而且規(guī)模會越來越大。大量過剩流動性的積累必然會給經(jīng)濟體系帶來潛在的威脅，它們集體有方向的涌向哪里，哪里就會受到?jīng)_擊。換句話說，在全球經(jīng)濟一體化的環(huán)境下，它們在全球的積極活動很容易引發(fā)金融危機、經(jīng)濟危機。
那么如何解決呢？
當年的生產(chǎn)過剩用“需求決定生產(chǎn)”就解決了。因為當時是因為盲目的生產(chǎn)，廠家不知道產(chǎn)品會賣不掉，所以解決生產(chǎn)盲目性就可以了。現(xiàn)在的資本過剩如何解決呢？我們要認識到人類生產(chǎn)力的高度發(fā)展必然會導(dǎo)致資本的過剩、流動性的過剩，也就是這是一種必然趨勢，所以我們無法從根本上消除這種過剩性，我們能做的只有緩解。
流動性的過剩并可怕，可怕的是它們的積極活動也就是他們的有目的的投機活動。所以一方面盡量去分流太多的過剩性，另一方面盡量讓這些過剩性“沉睡”。
1、降低過剩性的程度
政府應(yīng)該減稅或采取其他的措施提高現(xiàn)有行業(yè)的投資收益，同時應(yīng)積極開發(fā)新興的產(chǎn)業(yè)，吸引社會上的過剩資本投資到實體經(jīng)濟中去，這樣既降低了過剩流動性的危害，又增強了一國經(jīng)濟長治久安的根基。
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（2）加大投機的風險，讓人們對投機活動持謹慎態(tài)度。政府應(yīng)加大對投機的打擊力度，加大投機活動的難度。例如，政府或許可以在投機活動中做交易對手，降低對方成功的概率；政府征收某種針對投機活動的稅賦，提高其投機的成本。
這兩點是想辦法讓這些過剩流動性“主動沉睡”。當這些流動性的持有者發(fā)現(xiàn)沒有高額利潤預(yù)期、資本流動變得透明和困難及監(jiān)管日益嚴厲時，他們就會將流動性“被動沉睡”起來，這些在后文中會加以分析。
二、追逐高額利潤動機
馬克思曾經(jīng)說過“如果有10％的利潤，資本就保證到處被使用……有300％的利潤，資本就敢犯任何罪行，甚至去冒絞首的危險”。 目前，流動性在全球的流動也大多源于這種獲得高額利潤的預(yù)期。而且，由于金融市場的異常發(fā)達和復(fù)雜、全球資本流動的容易，對那些掌握龐大資金的投資者來說，獲取高額利潤并不是什么難事。
那么，有沒有可能消除這種高額的利潤預(yù)期呢？
從客觀環(huán)境上來看，各國經(jīng)濟發(fā)展不平衡，制度發(fā)展也不平衡。當某個國家出現(xiàn)問題，就會讓國外資本產(chǎn)生高額利潤預(yù)期和強烈的攻擊意愿，歷史上許多金融危機也是這樣發(fā)生的。但是，客觀上各國經(jīng)濟不可能保持平衡的狀態(tài)，這種國際投機的高額利潤預(yù)期也難以消除。對于個別國家來講，也只能保持良好的經(jīng)濟秩序，不要讓國外資本對自己“虎視眈眈”。
從投資主體的主觀上講，加大其投機的成本，也就是降低其高額的利潤動機。那么加大成本，最有效的方法的就是“征稅”。詹姆斯·托賓在1972年提出“托賓稅”，他建議“往飛速運轉(zhuǎn)的國際金融市場這一車輪中擲些沙子”。歷史也有國家曾實行過托賓稅，但都限于單個國家征收。應(yīng)該考慮如何在全球范圍內(nèi)對資本流動征收“托賓稅”，這樣才能加大國際資本流動的成本，遏制其投機的動機。目前“托賓稅”的全球征收還僅限于學術(shù)界的爭論，真正實施短期內(nèi)還無法預(yù)見。
最亟需的應(yīng)該還是盡快建立全球危機預(yù)警機制。當某一個國家或地區(qū)出現(xiàn)因國際資本投機過度而產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫，進而有危機的威脅時，該體系就會發(fā)出預(yù)警，并啟動早就制定好的緊急措施。如果有這樣的預(yù)警機制存在，就會很大程度的降低資本持有者的高額利潤預(yù)期，因為有這樣的全球預(yù)警機制，投機活動的成功可能性就會大大降低。但是，建立全球危機預(yù)警機制需要很好的國際協(xié)調(diào)機制，目前來看，這樣機制的建立還任重道遠，但這是發(fā)展趨勢。
三、全球流動變得很容易
隨著全球一體化的趨勢加強，資本在國界之間的流動障礙越來越少，全球呈現(xiàn)出一個開放的經(jīng)濟環(huán)境，全球市場成為一個統(tǒng)一的大市場。而信息技術(shù)的發(fā)達是資金在全球任何地方之間的劃撥成為瞬間的事情，過剩流動性可以迅速的在全球進行活動。
全球經(jīng)濟一體化是一種趨勢，這種趨勢是無法改變的。只是這種趨勢發(fā)展太快了，經(jīng)濟率先一體化了，但制度仍然是各國分治的，也就是配套的“設(shè)施”沒有跟上。這種情況下，自然會出現(xiàn)許多問題，大規(guī)模過剩流動性在全球的無序流動正是鉆了這歷史時期的空子，但隨著制度的完善，問題會慢慢得到解決。
可見，既然一體化的趨勢是無法改變的，那么我們能做的就是盡快加快制度的一體化建設(shè)了。我們無法阻止大規(guī)模資本在全球的流動，但我們應(yīng)建立一個有效的統(tǒng)計體系，來管理全球的資本流動。使資本的流動向公司的會計賬目一樣一目了然，有了這樣的統(tǒng)計體系，那么針對不同的特點的資本流動，自然就容易制定不同的監(jiān)管制度了。但是建立這樣的統(tǒng)計體系卻是非常困難的事情，其中，對“熱錢”的觀測和估量學術(shù)界至今都沒有找到有效的方法。
對個別國家而言，當出現(xiàn)緊急的情況下，可采取一些緊急措施來阻礙資本對本國的流入流出。如智利在90年代就曾采取過“無息準備金要求”的措施來限制短期資本的流入，使其不但充分吸收了流入的資本，而且保持了實際經(jīng)濟部門的競爭實力，資本流入并沒有對國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生破壞作用（孫明春，1997）。
四、壟斷性
所謂壟斷性是指過剩流動性越來越集中在少數(shù)人手中，他們手握巨額資金，四處進行投機活動。壟斷性原因有二：一是隨著經(jīng)濟的發(fā)展，人們貧富差距擴大，財富越來越集中到少數(shù)人手中。但本文認為這不是全球流動的過剩流動性具有的壟斷性原因。二是由于機構(gòu)投資者的出現(xiàn)和發(fā)展，資金的運作越來越集中到機構(gòu)投資者手中，形成壟斷性。本文認為機構(gòu)投資者的出現(xiàn)對全球流動性的壟斷起了非常重要的作用。
環(huán)顧四周，真正的“散戶”投資者越來越少，大家紛紛將資金交給“專家”——機構(gòu)來打理，以獲得投資收益。而機構(gòu)投資者運用專業(yè)的投資技能，也確實為廣大的投資者帶來的收益，對雙方來講是“雙贏”。所以，機構(gòu)投資者的規(guī)模得到迅猛發(fā)展，大家熟知的索羅斯的量子基金就是這樣的機構(gòu)投資者。
壟斷是當前國際資本流動的一大特點。有了壟斷，龐大的資金掌握在個別機構(gòu)投資者手里，很容易他們會對全球任何一個地方、任何一個市場發(fā)動攻擊，而且成功地概率很大。索羅斯的量子基金就在東南亞金融危機中扮演了重要的角色。那么克服這種壟斷性對于解決因過剩資本在全球的流動而引發(fā)的金融危機就顯得非常重要。而且，如果能夠克服壟斷性，就能消除高額利潤預(yù)期，因為成功概率降低了。
機構(gòu)投資者的出現(xiàn)是經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢，而且有它存在的合理性。所以不可能去消滅機構(gòu)投資者。那么如何消除壟斷性呢？
首先，增加機構(gòu)投資者的數(shù)目，降低單個機構(gòu)投資者的規(guī)模，降低機構(gòu)所投資單個市場或產(chǎn)品的規(guī)模。這樣一來，市場上有眾多的機構(gòu)，但沒有哪個機構(gòu)非常強大，也沒有集中龐大資金投資某單個產(chǎn)品，就像“散戶”市場一樣有眾多的市場參與者，這就會降低壟斷性，減少投機活動和資產(chǎn)泡沫；其次，要將私募的機構(gòu)納入監(jiān)管范圍，消除“量子基金”這樣的勢力強大的私募機構(gòu)；再次，對機構(gòu)的各投資業(yè)務(wù)加以監(jiān)管，對其存在的投機行為嚴厲打擊；另外，引導(dǎo)機構(gòu)投資者更多投資實體經(jīng)濟，降低金融市場“錢生錢”的交易熱情。
對于前面提出的各種問題，本文只是粗淺的提出些許的建議，需要將來進一步的分析和思考。
綜合來講，由于影響因素難以消除，過剩流動性在全球的流動也難以消除。但是，這種與實體經(jīng)濟脫離的“錢生錢”的金融活動的擴大一方面會引起危機，同時對人類經(jīng)濟的發(fā)展也沒有真實的意義。所以，我們應(yīng)該控制其規(guī)模及速遞，讓資本流動有益于全球的經(jīng)濟發(fā)展，讓人們的剩余資本可以投資也可以投機，多方面流轉(zhuǎn)，而不只是為投機而瘋狂。
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