淺談利率政策對拉動內(nèi)需的作用
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利率是資金的價格、借貸的成本，是經(jīng)濟活動中至關(guān)重要的變量。自改革開放以來，我國社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和逐步完善，對我國整個經(jīng)濟調(diào)控發(fā)揮越來越重要作用，成為我國經(jīng)濟調(diào)控的重要工具，對經(jīng)濟的平穩(wěn)運行產(chǎn)生重大影響，影響居民消費、儲蓄決策和金融機構(gòu)的經(jīng)營決策，是連接貨幣當(dāng)局和實體經(jīng)濟的中間紐帶，由貨幣市場的供給與需求決定。
利率政策是一國經(jīng)濟政策的重要組成部分，是政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟的重要杠桿，與其它經(jīng)濟杠桿配合使用。利率作為經(jīng)濟杠桿是貨幣當(dāng)局可操縱的經(jīng)濟變量，其運用就在于可根據(jù)國家的貨幣政策確定利率政策，通過利率的變動達到影響經(jīng)濟運行的目的。中央銀行必須了解利率政策如何對經(jīng)濟產(chǎn)生影響，對這一問題判斷的準(zhǔn)確程度直接影響最終目標(biāo)的實現(xiàn)，一個有效的利率政策有助于當(dāng)局及時采取有效措施調(diào)控國民經(jīng)濟。
一、近年來我國利率政策的調(diào)整及實施狀況
1、我國當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境要求進行利率政策調(diào)整
國家的經(jīng)濟增長需要“三駕馬車”，即增加國內(nèi)投資、刺激國內(nèi)消費和擴大外貿(mào)出口，但在改革開放后，我國構(gòu)造的經(jīng)濟體卻是出口占GDP的比重遠(yuǎn)大于內(nèi)需。這樣的經(jīng)濟體，無疑存在著結(jié)構(gòu)性的缺陷，不具備強大的抵御國際經(jīng)濟風(fēng)險的能力，且缺乏確保經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長的內(nèi)生動力，時刻存在著滯脹的風(fēng)險。為符合當(dāng)下經(jīng)濟環(huán)境的要求，我國利率政策應(yīng)當(dāng)根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟金融環(huán)境的變化而逐步進行調(diào)整，利率的調(diào)整是應(yīng)對國際經(jīng)濟環(huán)境變化對我國經(jīng)濟沖擊的明智之舉，更是我國經(jīng)濟發(fā)展道路上能有效拉動內(nèi)需、充分發(fā)揮實體經(jīng)濟作用的一項重要舉措。
2、利率政策的實施現(xiàn)狀
我國現(xiàn)行的利率政策比較靈活地運用了利率杠桿，發(fā)揮了利率在調(diào)節(jié)資金供求、促進生產(chǎn)、引導(dǎo)消費等方面的作用。利率政策對拉動我國的消費起到一定作用，但與其它經(jīng)濟杠桿在我國經(jīng)濟生活中的作用相比，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有發(fā)揮它應(yīng)有的作用，故我國現(xiàn)行的利率政策還存在著矛盾。
二、利率政策對擴大內(nèi)需的影響分析
1、內(nèi)需理論與利率政策
�。�1）內(nèi)需理論。內(nèi)部需求，即經(jīng)濟內(nèi)部的需求，包括投資需求和消費需求兩個方面。與國內(nèi)投資和消費有關(guān)。一般把對外國的出口看作外需，而相對的內(nèi)需就是國內(nèi)的需求。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式主要就是從過多的依靠外需，轉(zhuǎn)向依靠內(nèi)需，特別是依靠居民的消費。首先，要提高居民的購買力，讓大家有能力來消費。第二，要完善我們的社會保障體系，讓大家敢消費。第三，還要通過創(chuàng)新技術(shù)不斷地推出新的產(chǎn)品，讓大家愿意消費，享受消費。
�。�2）利率政策。利率政策是拉動內(nèi)需的方式之一，中國人民銀行根據(jù)貨幣政策實施的需要，適時的運用利率工具，既提高了利率水平、擴大利率差別，強化了金融體系內(nèi)部的利率制度，從而實現(xiàn)貨幣政策的既定目標(biāo)。利率上調(diào)有助于吸收存款，抑制流動，控制通貨膨脹，穩(wěn)定物價水平;利率下調(diào)有助于刺激貸款需求，刺激投資，拉動經(jīng)濟增長。
利率這個經(jīng)濟杠桿在使用時要考慮它的利弊，在什么時間、用什么幅度調(diào)整需講究藝術(shù)。以日本10年漫長的經(jīng)濟衰退時期的零利率政策為例：
20世紀(jì)90年代初，泡沫經(jīng)濟崩潰后，大量借款不能償還，給銀行機構(gòu)造成大量不良資產(chǎn)，日本經(jīng)濟陷入長期蕭條。大量中小企業(yè)因資金周轉(zhuǎn)不開倒閉，殃及中小銀行金融機構(gòu)跟著破產(chǎn)。為刺激經(jīng)濟復(fù)蘇，日本政府?dāng)U大公共事業(yè)投資，年年增發(fā)國債，導(dǎo)致中央和地方政府負(fù)債累累，財政瀕臨崩潰的邊緣，國家?guī)缀鯚o法運用財政杠桿調(diào)節(jié)經(jīng)濟。為防止進一步惡化，刺激經(jīng)濟需求，日本銀行于1999年2月開始實施零利率政策。2000年8月，日本經(jīng)濟出現(xiàn)了暫短的復(fù)蘇，日本銀行一度解除了零利率政策。2001年日本經(jīng)濟又重新跌入低谷。同年3月，日本銀行開始將金融調(diào)節(jié)的主要目標(biāo)從短期利率轉(zhuǎn)向“融資量目標(biāo)”，同時再次恢復(fù)實際上的零利率政策。2006年7月，日本央行解除實施了5年零4個月的零利率政策，將短期利率從零調(diào)高至0.25%。零利率的解除，也標(biāo)志著日本經(jīng)濟開始明顯復(fù)蘇。
在經(jīng)濟跌入低谷時，低利率政策的實施減輕了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，為市場提供了充足的資金，但其負(fù)面影響也是不容忽視的。例如，由于市場利率的下降引起存款利率的下降，使儲蓄者遭受一定損失，直接影響個人消費的提高。
2、利率政策對內(nèi)需的影響
�。�1）中國人民銀行近年來的利率政策數(shù)據(jù)。根據(jù)中國人民銀行近幾年進行的存貸款基準(zhǔn)利率多次調(diào)整的資料數(shù)據(jù)表明：在2002年―2015年期間，除2003年、2005年、2013年中國人民銀行沒有對存貸款利率做出調(diào)整以外，其他各年都進行了頻繁的利率政策變動。其中，除2002年、2008年、2012年、2015年進行了下調(diào)利率的寬松貨幣政策以外，其他年限都進行了上調(diào)利率的緊縮性貨幣政策，總共下調(diào)存款基準(zhǔn)利率9次，上調(diào)存款基準(zhǔn)利率12次，下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率10次，上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率14次。其中2007年間進行了頻繁的加息政策，將一年期存款利率從2.52%調(diào)升至4.14%，2008年進行了頻繁的降息政策，將一年期存款利率從4.14%降至2.25%，并在2012年間進行了兩次調(diào)減利息的政策。
�。�2）利率政策對內(nèi)需影響的實證分析。如表1。
表1 歷年GDP和消費者價格指數(shù)以及利率水平表
注：各年名義利率是對中國人民銀行規(guī)定的一年期存款利率進行加權(quán)平均得來，實際利率則為名義利率扣除通貨膨脹率而來。
從理論上來說，利率調(diào)整方向應(yīng)該與GDP實際增長率一致;頻繁的加息政策，有效的抑制了通貨膨脹。降低利率其實主要是為了降低企業(yè)貸款成本，擴大企業(yè)投資，增加就業(yè)機會和人民收入，最終實現(xiàn)拉動內(nèi)需。 �。�3）結(jié)果分析。由分析表明，利率低會拉動國內(nèi)消費，促進內(nèi)需的增長。國民經(jīng)濟過熱時，面對這種形勢，中國人民銀行應(yīng)采取緊縮性貨幣政策，經(jīng)濟出現(xiàn)低谷時，應(yīng)制定相對寬松的貨幣利率政策。對于內(nèi)需的影響不能只進行利率政策的變動，還要結(jié)合財政政策、其他惠民政策來進行經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，結(jié)合三駕馬車，在各種政策的全力配合下，達到最優(yōu)的效果。
三、實施適合我國當(dāng)前經(jīng)濟形勢的利率政策的相關(guān)建議
1、提高我國利率政策工具的時效性
結(jié)合我國的實際情況看，利率政策作為貨幣政策的實施工具，在實施過程中，還存在著明顯的滯后性，為使其能盡快發(fā)揮對經(jīng)濟現(xiàn)狀的調(diào)節(jié)作用，應(yīng)該從以下三個方面著手提高其時效性：一是建立完善的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)采集、加工以及處理體系，這是準(zhǔn)確把握和判斷時滯變化的基礎(chǔ)。二是提高中央銀行的調(diào)控能力，縮短內(nèi)部時滯。三是調(diào)整貨幣政策要具有前瞻性。由于貨幣政策工具傳導(dǎo)的時效性，對宏觀經(jīng)濟的影響持續(xù)時間在1～2年左右，為保持貨幣政策的前瞻性，未來政策的制定需要考慮如下兩個方面：一方面，充分考慮當(dāng)前已經(jīng)實施的穩(wěn)健的貨幣政策對未來宏觀經(jīng)濟的影響;另一方面，充分考慮未來兩年宏觀經(jīng)濟的總體走勢。
2、建立健全監(jiān)督體系
我國利率市場化已經(jīng)取得階段性成果，為穩(wěn)步推進人民幣存貸款利率市場化，還需要進一步加快改革步伐，完善基準(zhǔn)利率，促進各市場化要素的有機結(jié)合。要在減少經(jīng)濟波動的前提下，尋找利率相互間傳導(dǎo)的機理以及間接調(diào)控對利率傳導(dǎo)的有效性;建立存款保險制度，存款保險是銀行為存款人的存款向?qū)I(yè)存款保險機構(gòu)繳納保險費，如果發(fā)生銀行破產(chǎn)，保險公司向存款人支付賠償，然后向銀行追償，這樣既可以防止銀行遭遇擠兌，同時能保障小儲戶的利益。
