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　　受收益下滑、兌付危機(jī)、通道業(yè)務(wù)瓶頸的影響，信托規(guī)模今年第三季度末環(huán)比下降1.58%

　　近日，信托業(yè)協(xié)會(huì)在官網(wǎng)發(fā)布了2015年第三季度信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，在管理規(guī)模的道路上不間斷增長(zhǎng)的信托業(yè)，終于剎了車：截止到今年三季度末，信托全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為15.62萬(wàn)億元，與今年二季度末的15.87萬(wàn)億元相比，季度環(huán)比下降了1.58%，這也是信托資產(chǎn)自2010年一季度以來(lái)第一次下降。

　　而值得注意的不僅僅是信托規(guī)模近年來(lái)第一次出現(xiàn)下降，在今年二季度末，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的季度環(huán)比增速仍高達(dá)10.13%。第三季度的下降看似突然，實(shí)則反映出信托底層資產(chǎn)的脆弱。

　　通過(guò)對(duì)比三季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，普益財(cái)富研究員宋楚文在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，盡管投向金融機(jī)構(gòu)和工商企業(yè)的資金環(huán)比分別增加4.59%和2.03%，但是并不能在絕對(duì)規(guī)模上彌補(bǔ)信托資金逃離證券市場(chǎng)的幅度。

　　在他看來(lái)，相對(duì)于其他因素，收益下滑、兌付危機(jī)頻現(xiàn)、通道業(yè)務(wù)陷入瓶頸，對(duì)負(fù)增長(zhǎng)的作用更為直觀。

　　證券投資信托降幅最大

　　日前，信托業(yè)協(xié)會(huì)在其官網(wǎng)發(fā)布了2015年今年前三季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。

　　從季度環(huán)比增速看，2015年前三季度的環(huán)比增速分別為：1季度3.08%，2季度10.13%，3季度

　　-1.58%。2015年第三季度中國(guó)信托業(yè)發(fā)展評(píng)析指出，“在實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求下降、經(jīng)營(yíng)景氣度持續(xù)下滑、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難尋等因素影響下，信托資產(chǎn)自2010年第一季度以來(lái)首次出現(xiàn)環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)。”

　　具體為何下降，投向的此消彼長(zhǎng)最能直觀地體現(xiàn)出來(lái)。

　　從信托資金投向來(lái)看，與第二季度相比，第三季度投向基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的資金余額環(huán)比下降了1.39%，投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的資金余額環(huán)比下降了2.66%，投向其他領(lǐng)域的資金余額環(huán)比下降了8.33%；證券投資類信托由于受到資本市場(chǎng)的影響，大幅受挫，第三季度投向該領(lǐng)域的資金環(huán)比減少了11.59%之多。“盡管投向金融機(jī)構(gòu)和工商企業(yè)的資金環(huán)比分別增加了4.59%、2.03%，但是新增規(guī)模較小，并不能在絕對(duì)規(guī)模上彌補(bǔ)信托資金逃離證券市場(chǎng)的幅度。” 普益財(cái)富研究員宋楚文對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　宋楚文指出，2014年下半年至2015年上半年，由于資本市場(chǎng)表現(xiàn)良好，使得證券投資類信托大放異彩，順利成為信托資金的第四大配置領(lǐng)域，但其后股市下行以及監(jiān)管層面對(duì)場(chǎng)外配資的嚴(yán)厲清理，又令證券投資類信托陡然進(jìn)入寒冬。

　　2015年三季度末，證券投資信托規(guī)模為2.67萬(wàn)億元，相比二季度末的3.02萬(wàn)億元，減少11.59%。信托產(chǎn)品的收益受其連累，一路下滑。

　　三因素致規(guī)模下降

　　宋楚文在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，對(duì)于此次信托資產(chǎn)的季度環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)，業(yè)內(nèi)人士應(yīng)該不會(huì)感到意外。信托行業(yè)當(dāng)前面臨的外部壓力重重，內(nèi)部壓力亦不容小覷。

　　“具體來(lái)看，收益下滑、兌付危機(jī)頻現(xiàn)、通道業(yè)務(wù)陷入瓶頸，造成此次信托資產(chǎn)的環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)局面的因素包括但并不僅限于這三點(diǎn)，但相對(duì)于其他因素來(lái)說(shuō)，這三個(gè)因素的體現(xiàn)更為直觀。”

　　從收益下滑的角度來(lái)看，一方面因證券投資因資本市場(chǎng)的整體走低而收益下降，并拉低了信托產(chǎn)品的整體收益。此外，利率市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)降低了資本的投資期望收益，帶動(dòng)了整個(gè)社會(huì)融資成本的下行，信托產(chǎn)品的收益率也持續(xù)降低。

　　用益信托統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，10月份集合信托的平均收益僅為8.48%，與去年同期相比已下降56個(gè)基點(diǎn)。

　　此外，信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的第三季度數(shù)據(jù)顯示，截止到今年三季度末，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目有506個(gè)，規(guī)模達(dá)到1083億元，比去年同期增長(zhǎng)31.51%，較上季度末環(huán)比增長(zhǎng)4.74%。“雖然信托公司積極出臺(tái)危機(jī)解決方案，但是信托行業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)隱患由此可見(jiàn)一斑。雖然目前尚無(wú)大規(guī)模的兌付危機(jī)出現(xiàn)，但是投資者對(duì)信托產(chǎn)品的信心卻是不如從前”。

　　不僅如此，信托業(yè)牌照優(yōu)勢(shì)下降，過(guò)去憑借通道業(yè)務(wù)就輕松賺錢的美好日光一去不返，如今不得不需要面對(duì)其他機(jī)構(gòu)的激烈競(jìng)爭(zhēng)。有信托業(yè)內(nèi)高管近期對(duì)本報(bào)記者表示，信托業(yè)務(wù)收入增速將有所下降，是由競(jìng)爭(zhēng)加劇及市場(chǎng)上資金成本下降導(dǎo)致。信托公司的非主動(dòng)管理業(yè)務(wù)，因券商、基金子公司等機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致利率非常低，類似于券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中的傭金價(jià)格戰(zhàn)。

　　“從四季度以來(lái)信托資產(chǎn)端的表現(xiàn)來(lái)看，信托的需求較低，而信托行業(yè)尚未找到新增業(yè)務(wù)點(diǎn)，第四季度信托規(guī)�？赡苓�會(huì)有所下降。”業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為。

　　重壓下創(chuàng)新起步

　　不過(guò)，雖然信托資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)下降，但也給予了信托公司發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的動(dòng)力。盡管宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，行業(yè)整體增長(zhǎng)繼續(xù)回落，但各信托公司回歸信托本源、順應(yīng)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)、積極進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新、尋求新的發(fā)展動(dòng)力的探索卻有增無(wú)減�；ヂ�(lián)網(wǎng)信托、家族信托、消費(fèi)信托、藝術(shù)品信托、PPP項(xiàng)目、海外資產(chǎn)配置等層面的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新為信托業(yè)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展注入了新的活力與動(dòng)力。

　　除此以外，雖然在資產(chǎn)端信托需求下降，但是在產(chǎn)品端，信托產(chǎn)品憑收益率的優(yōu)勢(shì)仍頗受青睞。宋楚文稱：“投資者對(duì)信托產(chǎn)品的信心確實(shí)不如從前。但在各類理財(cái)產(chǎn)品收益均呈下滑趨勢(shì)的當(dāng)下，信托產(chǎn)品的收益相對(duì)而言更具優(yōu)勢(shì)，且 ‘剛兌’的緊箍依然未被打破，因此信托產(chǎn)品尤其是固定收益類信托產(chǎn)品依然受投資者熱捧。”（證券日?qǐng)?bào)）