發(fā)改委發(fā)文正式放開城投債借新還舊
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6月24日，《證券日報》記者獲悉，國家發(fā)改委日前發(fā)布《對發(fā)改辦財金[2015]1327號文件的補充說明》，明確提出五條補充說明，允許企業(yè)使用不超過40%的募集資金償還銀行貸款和補充運營資金；允許滿足條件的企業(yè)發(fā)行債券，專項用于償還為在建項目舉借且已進入償付本金階段的原企業(yè)債券及其它高成本融資。這意味著國家發(fā)改委正式放開城投債借新還舊。
“該說明進一步放松企業(yè)債發(fā)行，存量上是為了防范債務(wù)風(fēng)險，增量上了是為了經(jīng)濟穩(wěn)增長。”民生證券研究院宏觀固收研究員李奇霖在接受《證券日報》記者采訪時稱。
李奇霖表示，在外需疲弱、房地產(chǎn)下行、私營部門投資意愿不強的背景下，新增基建投資是唯一切實可行的穩(wěn)增長辦法。因此，進一步放松企業(yè)債發(fā)行，以實現(xiàn)穩(wěn)增長。
此次國家發(fā)改委發(fā)布的五條補充說明，一是明確主體信用等級為AA的發(fā)債主體，以自身合法擁有的資產(chǎn)進行抵質(zhì)押或由擔保公司提供第三方擔保的債券，或項目自身收益確定且回報期較短的債券，亦不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標的限制。
二是鼓勵以省級（含計劃單列市）投融資公司作為主體發(fā)行重點領(lǐng)域項目集合債券，以直投或轉(zhuǎn)貸合作單位使用等形式支持同類型項目的批量建設(shè)。
三是主體信用等級不低于AA，且債項級別不低于AA+的債券，允許企業(yè)使用不超過40%的募集資金用于償還銀行貸款和補充營運資金。
“允許借新還舊，意在防范存量金融風(fēng)險。”李奇霖表示，公共部門加杠桿與私人部門去杠桿對抵，信用擴張下降速率有望減緩，利率走勢維持震蕩，城投信用風(fēng)險擔憂繼續(xù)下降，但第三季度城投的供給沖擊需防范。
四是允許滿足以下條件的企業(yè)發(fā)行債券，專項用于償還為在建設(shè)項目舉借且已進入償付本金階段的原企業(yè)債券及其它高成本融資；符合國發(fā)[2014]43號文件（《關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》）精神，在建募投項目具有穩(wěn)定收益，或以資產(chǎn)抵質(zhì)押、第三方擔保等作為增信措施；企業(yè)主體長期信用評級和債項評級不低于原有評級；新發(fā)行債券規(guī)模不超過被置換債券的本息余額。
五是按照國辦發(fā)[2015]42號文件（《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣政府和社會資本合作模式的指導(dǎo)意見》）已實現(xiàn)市場化運營的城投公司開展規(guī)范的PPP項目發(fā)債融資，不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標的限制，建立PPP項目發(fā)債綠色審核通道。社會資本方在參加PPP項目招投標時，可將發(fā)行企業(yè)債券納入項目融資方案一并考慮，并同時向省級發(fā)展改革部門報送企業(yè)債券申請材料，由省級發(fā)展改革部門提前預(yù)審。
“過去集中建設(shè)的基建項目陸續(xù)到期，在存量金融風(fēng)險防范的要求下，需要新的融資渠道來抵補。”李奇霖分析說。
